高盛:新興市場谷底已過 七月的反彈只是個開始
鉅亨網編譯陳世環 2018-07-26 18:26
高盛 (Goldman Sachs) 的一份報告指出,新興市場資產可能在上月已觸底,7 月的反彈可能是今年下半年持續反彈的開始,而買在谷底將是一項艱難的任務。
分析師 Caesar Maasry 和 Ron Gray 在報告中寫道,2018 年的走勢符合歷史軌跡,並認為經濟數據成長最近出現穩定跡象,而數據通常是比估值更好的指標。
高盛對拉丁美洲股市和貨幣市場的建議如下:
- 就新興市場信貸而言,墨西哥、黎巴嫩和埃及高收益債陷入困境。
- 最佳債券市場為巴西、秘魯和哥倫比亞,其殖利率曲線相對陡峭。
- 除股票外,所有南非資產均可青睞。
- 在重大政治風險未消退前,避免進入土耳其的本地債券市場
- 由於和美國貿易的局勢仍然緊張,繼續減持亞洲股市。
在新興市場第二季大跌後,有愈來愈多的資產管理公司願意在新興市場分配更多資金。高盛表示,買在低點是一項艱鉅的任務,進出時機錯誤則會讓人感到痛苦。
資金在年中撤退拉新興市場並非特例,高盛表示,回溯到 1988 年中期,股票的年度中值縮減幅度分別為 19% 和 9%,那段時間裡,典型的拋售導致信貸利差增加 130 個基點,當地利率並上升 80 個基點。
Maasry 和 Gray 指出,新興市場資產往往波動大,每年都會發生這種修正,而今年的走勢和歷史經驗一致。
他們表示,現在是否適合重返新興市場因資產類別而異。他們表示,通常在股票或貨幣市場反彈初期會更加痛苦,而信貸市場則在風險和回報之間提供更好的平衡。
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