【安聯投信】風險資產回穩 三大債市吸睛

貿易戰雜音鈍化，加上美歐貿易戰停火，受美股震盪走揚提振，風險性債券持續上漲。根據美銀美林引述 EPFR 截至 7 月 25 日，投資級債券和新興債延續前一周持續呈現淨流入；高收益債市受惠風險性資產回穩，資金面轉為微幅淨流入（見表）。

安聯四季豐收債券組合基金（本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金）經理人許家豪表示，市場傳言日本央行將調整超寬鬆貨幣政策，此消息造成日本公債一度大幅上揚，全球公債紛紛受此影響、公債殖利率彈升。

許家豪表示，近期隨著市場趨避氣氛降溫，長天期公債領跌，但風險性債券則受惠於利差大幅收斂，整周仍以正報酬作收。另一方面，原油從每桶 67 美元波段低檔反彈，因市場預期接近三年低點的美國石油庫存將進一步減少，加上 S&P 500 再次走升，距離前波高點只差 1.23% 的距離，帶動高收益債利差收斂，美高收和歐高收當周均呈現上揚走勢。

展望後市，在投資等級債方面，許家豪表示，根據統計，目前市場投資級債平均存續期間約為 7.5 年，較 2000 年水準約 5.8 年顯著增加。儘管目前利差較先前有所擴大、評價面轉趨合理，但仍須留價格因利率風險所造成的波動影響。

在高收益債方面，安聯收益成長多重資產基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人林素萍表示，近期受到全球風險偏好上升、成長前景回溫以及債券發行量不高的技術面提振下，帶動包含高收益債在內不少信用債的推升，料信用債利差仍有收斂空間。

林素萍表示，受到第二季財報強勁、美歐貿易戰停火，以及投資信心回穩，有利支撐美國資產。美股基本面穩健，後市持續正向；可轉債預期為今年另類可以獲取收益來源，高收益持續存在利差需求。策略上，以美股、可轉債及美高收益債為投資市場，達到參與成長、獲利收益和風險分散，仍是較佳應對市場波動起伏的較佳策略。

至於在新興市場債部分，許家豪表示，土耳其及智利維持貨幣政策不變，其中土耳其經濟活動減緩是土耳其央行維持貨幣政策不變的主因之一。布局上，新興市場對外部環境較為敏感，其中仍以強勢美元為近期主因，另外需留意的是，新興市場債雖相對投資價值較佳，但外部環境不穩定，仍須留意波動度。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資人須自負盈虧。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。匯率變動可能影響基金之淨資產價值、申購價格或收益。基金因短期市場、利率或流動性等因素，波動度可能提高，投資人應選擇適合自身風險承受度之基金。PIMCO 系列基金持有衍生性商品之總部位，依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法，可達基金淨資產價值之 100%，可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險。本基金 B 類型受益權單位將每月進行收益分配評估，決定應分配之收益金額，且分配金額若未達新台幣 300 元，除銀行特定金錢信託外，將轉入再投資。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，配息時應注意基金淨值之變動；基金淨值可能因市場因素而上下波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。現階段法令限制投資於中國大陸證券市場僅限掛牌上市之有價證券 (境外基金總金額不得超過基金淨資產價值 10%)，基金投資地區包含中國大陸及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值承受不同程度之影響，投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。本基金可投資於轉換公司債，由於轉換公司債同時兼具債券與股票之特性，因此除利率風險、流動性風險及信用風險外，還可能因標的股票價格波動而造成該轉換公司債之價格波動，此外，非投資等級或未經信用評等之轉換公司債所承受之信用風險相對較高。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本公司於公司網站揭露各配息型基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級。基金如投資於固定收益商品，其投資風險包括但不限於信用風險、利率風險、流動性風險及交易可能受限制之風險等。經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度，以致影響投資價值。一般而言，當名目利率走升時，固定收益投資工具(含空頭部位) 之價值可能下降，反之則可能上升。流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款。本風險收益等級僅供投資人參考，不得作為投資唯一依據。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。