6月中國減持美債 日本降至六年新低 土耳其不再是主要持有國

美國財政部 8 月 15 日公布的國際資本流動報告（TIC）顯示，6 月中國（內地）所持美國公債規模環比減少 44 億美元，降至 1.18 兆美元，仍穩坐美債最大海外持有地區席位。

3 月時，中國（內地）的美債持倉曾創五個月新高，4 月有所回落，5 月重新增持美債 12 億美元，持倉規模曾創今年僅次於 3 月的年內第二高。

TIC 報告顯示，日本持有美債規模保持全球第二位，但 6 月環比減持 184 億美元，降至 1.03 兆美元，為六年新低。

5 月時，日本環比增持美債 176 億美元，為連續三個月減持後首度增持，也是今年以來首度增持逾百億美元。從歷史數據來看，今年 3、4 和 6 月日本均減持美債超過 100 億美元，6 月數據打破了 4 月創下的 2011 年 10 月以來最低。

6 月 TIC 報告的最大亮點在於新興市場經濟體。土耳其繼俄羅斯之後不再是美債的主要持有國，俄羅斯 5 和 6 月都不再是美債主要持有國。而巴西超越愛爾蘭成為第三大美債持有國，總額為創紀錄新高的 3000 億美元。

TIC 定義的「美債主要持有者」最低門檻為 300 億美元。5 月時，土耳其持有美債排名第 31 位，總額為 326 億美元，這代表土耳其 6 月減持了至少 26 億美元或 8%。1 月時，土耳其持有美債 496 億美元，代表今年上半年的減持比例至少為 196 億美元或 40%。

同理推算，俄羅斯 1 月曾持有美債 1267 億美元，到 5 月不再是主要持有者時，今年前五個月的減持比例至少為 967 億美元或 76.3%。此前俄羅斯曾位列美債前十大持有國名單。

彭博社指出，土耳其退出主要持有者表單，背景是與俄羅斯一道遭遇了趨嚴的美國經濟制裁和貿易懲罰措施。進入 8 月，美俄、美土關係急劇惡化，未來不好預測退表之後的美債減持力度。

此外，在前十大美債海外持有者之中，6 月愛爾蘭和瑞士持倉也環比減少了 13 億和 69 億美元，其他國家或地區持倉均增加。此前被海外視為中國持美債離岸仲介的比利時 6 月持倉依舊排在第 12 位，與 5 月排名持平，當月持倉增加了 42 億美元，少於上月增持 129 億美元。

以下 TIC 截圖展示了 2017 年 6 月至 2018 年 6 月主要國家或地區每月持有美債規模，單位為 10 億美元。

從整體數據來看，6 月海外投資者凈買入美國資產（即國際資本凈流入）1145 億美元，5 月前值由流入 699 億美元修正為流入 692 億美元。但長期資本凈流出 365 億美元，5 月前值由流入 456 億美元修正為流入 455 億美元。海外投資者凈買入美國公債 93 億美元，持有總額 6.21 兆美元。

從美債殖利率變動看，6 月的美國 10 年期公債殖利率基本持平，月初為 2.857%，6 月 14 日觸及 2.94%，月末回落至 2.862%。而 5 月時，10 年期美債殖利率曾創近七年新高。

外匯市場媒體 DailyFx.com 分析指出，TIC 國際資本凈流入顯著，而且尚未形成明顯的持續流出趨勢，代表海外投資者對美國資產需求保持強勁，美元指數基本不受影響，數據發布後持穩於 96.70。

但中國和日本作為美債持有最大的國家開始減持，可能為未來美元走勢提供負面情緒。需要觀察兩國減持是否成為趨勢，如果持續呈規模減持，將證明與全球貿易摩擦加劇有關。近期的新興市場動盪尚未錄入 6 月數據，因此 9 月 18 日發布的 7 月 TIC 報告更為重要。