小摩:美股與新興市場「大分歧」前所未見
鉅亨網新聞中心 2018-08-22 19:09
摩根大通分析師 Kolanovic Spots 週二 (21 日) 發表了最新研報,認為中美利差的收斂,對美國股市形成利多,但對歐洲和新興市場卻是利空。Kolanovic Spots 認為,這是「前所未有的分歧」,並且「這從未發生過」。
Kolanovic Spots 表示,尤其以股市動量指標 (momentum indicator) 來看,在過去的 20 年中,即使是個別地區指數也很少出現這種動能分歧,舉例來說,美國和歐洲的動態出現差異也只發生過 2 次,顯示當前美股表現一枝獨秀,完全與全球股市脫鉤。
有鑑於這種情況非常罕見,Kolanovic Spots 認為這樣的市場狀況不會一直存在,因這種市場結構除了部分受到基本面的推動,同時也受到技術面的因素影響。
為何出現分歧?
為何近日 S&P 盤中觸及了歷史新高,但新興市場卻沒有任何反應?其中,Kolanovic Spots 認為川普的 1.5 兆美元財政刺激計劃,推動了美股企業強勁收益,而海外資金的匯回也助長了美股庫藏股,兩者皆有助美股表現優異。
此外,Kolanovic Spots 亦提及,美國聯準會 (Fed) 持續進行的升息循環,也推動了美元走高、為美股帶來助益。
而由美國所發起的貿易戰,正對陸股和人民幣產生了負面影響,同時土耳其、義大利、阿根廷等邊緣新興市場外匯、歐元等大量資金已流入美元,讓美元處於擁擠狀態。
分歧還會持續嗎?
但 Kolanovic Spots 的觀點認為,這樣的分歧很可能只是短暫的,接下來,有鑑於全球經濟增長良好,美國以外的市場由於估值較低,可能激勵市場啟動「Risk On」樂於追逐風險的情緒,進而帶動美元下跌、新興市場出現反彈。
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