[智庫]2015商業銀行景氣展望：利潤增速將進一步放緩

預計商業銀行營業收入增速或將放緩至9.1%左右，凈利潤增速同步下降至9.0%左右

由於資產規模擴張速度略有放緩，利率市場化程度加深、凈息差面臨較大縮窄壓力，資產質量壓力較大，減值損失準備增加，監管更趨規範，同業跨業競爭加劇等負面因素，2015年中國商業銀行營業收入增速將會進一步下降。特別是凈利息收入明顯放緩、撥備壓力增大等因素，將導致銀行業利潤增速下行。預計商業銀行業營業收入增速或將放緩至9.1%左右，凈利潤增速同步下降至9.0%左右。

不過銀行中間業務收入仍將較快增長、成本收入比仍有一定調節空間。為適應行業格局變化、應對規模擴張放緩和凈息差收窄帶來的壓力，銀行將進一步大力發展各類中間業務，加強代理類與管理類業務以及咨詢顧問業務發展，並壓縮業務及管理費用支出、合理調節減值損失準備。此外，資產證券化、優先股等新型工具逐漸成熟，也有助於銀行增強資產負債管理能力。

銀行業利潤增速將進一步放緩

2015年中國商業銀行營業收入增速將會較2014年進一步下降，凈利息收入明顯放緩，利潤增速將有較明顯的下行。商業銀行營業收入增速將放緩至9.1%左右，凈利潤增速（銀監會口徑）將同步下降至9.0%左右（上市銀行利潤增速將在7.4%左右），較2013年年末及2014年第三季度末14.5%和12.7%的水平有進一步的下降。為適應行業格局變化、應對規模擴張放緩和凈息差收窄帶來的壓力，銀行將進一步大力發展各類中間業務（手續費及傭金業務），尤其是其中的代理與管理類業務（各類理財、資產托管、收付委派等）以及咨詢顧問業務（投資銀行業務等），並采取一系列盈余管理措施，包括壓縮營業業務及管理費用、合理調節減值損失準備等，以穩定和降低經營費用開支比重。不過，由於行業凈利息收入占比仍將在70%以上，凈利息收入放緩對行業營業收入放緩的影響較為明顯。

生息資產增速較為穩定

2015年商業銀行生息資產增速將總體穩定。雖然中國經濟總量增長將略有放緩，工業制造業和一些高風險領域融資需求將總體疲弱，但經濟結構調整釋放出大量的服務業融資需求，基礎設施建設項目較快推出、ppp融資模式的探索也將對部分部門融資需求放緩形成對沖。

商業銀行表內貸款類資金投放增速將基本穩定，投資及交易類投資將保持較快水平，銀行業金融機構資產負債表溫和增長，生息資產規模增速將持穩或略有下降。具體來看，銀行表內信貸投放規模將比2014年多增約1-1.5萬億，余額增速在13.5%左右。同業產品、同業市場向著規範化、標準化方向發展，監管套利空間將進一步收窄，銀行同業資產增長或略慢於貸款余額增速。不過，為有效把握利率下行的市場機遇、靈活資金運用、優化資本設定，銀行投資類業務將穩定增長。銀行在2015年標準化證券設定的動力較強，持有債券余額增長將保持較高水平。

綜合來看，2015年銀行業生息資產余額增速（基於上市銀行數據）將在13.5%左右，較2014年全年13.6%的水平略有下降，但對利潤增長的貢獻仍在11.9%的較高水平。

凈息差面臨較大壓力

2015年，銀行凈息差面臨較大的結構性壓力。一是2014年年末非對稱降息的重定價過程在2015年將對銀行存量存貸款息差形成顯著影響。二是新增貸款利率總體略有下行的可能性較大。在略趨寬鬆的貨幣政策和積極財政政策的引導下，2015年市場中長期利率水平將總體下行，直接融資市場的發展也將在一定程度上增強大中型企業的貸款議價能力，雖然商業銀行可通過下沉信貸結構、增加中小企業貸款的方式對沖掉部分貸款利率下行的壓力，但在信用風險較高，實體經濟融資需求較疲弱環境下，銀行風險偏好總體難以明顯提高。三是隨著利率市場化進程持續推進，在金融產品多元化和投資便利化的過程中，低成本存款負債增速總體較緩，銀行負債成本有持續的上升壓力。

同時，我們預計2015年存款利率浮動區間有進一步放松的可能性，存貸款基準利率也有經歷再次下調的可能性。

綜合以上多重因素，2015年銀行業凈息差收窄幅度要明顯大於2014年，預計實際收窄幅度可能在15-30個基點。按上市銀行數據測算，這將拉低商業銀行凈利潤增速約8.16個百分點（按20個基點測算，參見表1）。此外，民營銀行業務的經營模式和發展速度是影響2015年銀行凈息差收窄幅度的不確定因素。以拓展市場份額為目的的過度競爭，會對行業凈利差水平形成一定沖擊。

中間業務收入保持較快增長

2015年，商業銀行中間業務收入將保持20%以上的同比增速，其中，代理與管理類業務（各類理財、資產托管、收付委派等）以及咨詢顧問業務（投資銀行業務等）是主要的收入增長點。

隨著社會財富的增加，居民和企業部門資金管理和金融交易的需求較快擴張，衍生出較多手續費和傭金相關業務需求。融資模式和層次日益多元化，銀行非信貸業務發展總體快於傳統信貸業務，銀行表外類信貸業務，財務咨詢業務、理財托管業務高速增長。對商業銀行而言，相應的收入主要通過中間業務形式，而非息差形式實現。2015年，進出口總額持續增長、“一帶一路”戰略的推進、自貿區在全國多省市開設，國際結算及融資業務將明顯擴張，相關手續費業務也將實現快速增長。此外，從銀行內部制定經營規則的角度來看，大部分銀行在凈息差收入增長放緩期將中間業務作為支撐利潤增長的重點，這也是形成銀行中間業務收入高速增長的內生性驅動因素。

以上市銀行為例，2015年中間業務收入同比增速將保持在21%的高位，絕對額多增可能達到1700億元左右，將首次高於凈利息收入同比多增規模（約1000億元）。中間業務收入對利潤增長的貢獻度將從2014年5.98%，上升至2015年6.23%，超過凈利息收入3.75%的貢獻度。銀行業營業收入結構將呈現較大變化，非息收入占比將提升至28%左右。

費用支出管理能力較強

2015年，銀行業費用支出管理仍將對利潤形成一定貢獻。業務及管理費支出增速將略慢於營業收入，但其它附加支出相對比重將有所上升。總的來看，中國銀行(601988,股吧)業對費用支出的管理能力較強。

以上市銀行為例，費用收入比在近年有持續下降的趨勢，2015年這一比例將趨於30%，這將為行業利潤貢獻約1.1個百分點的利潤增速。員工績效、經營效率持續提升是形成這一現象的技術改進型因素。各家銀行在面對市場化競爭壓力時主動降低費用開支、主動調整人資薪酬制度、增強創收能力是形成這一現象的管理改進型特征。

在中長期，中國銀行業費用收入比有溫和上升的壓力。這是由於中國銀行業的主營業務對象正在從成本費用節約型的大中型企業貸款業務向理財、資管、投資銀行、小企業貸款等高成本費用、高智力密集度的業務轉移。其附加費用支出雖然絕對規模仍較小，但同比擴張非常快。其增長態勢總體與業務及管理費支出呈較穩定的比例關係。不過，這一比例總體逐年上升，從2010年3%的水平逐步上升至2013年5.8%的水平。這一科目總體上可視為銀行的未歸類綜合經營成本，在行業競爭加劇的環境下，其相對業務及管理費的比重仍有上升的可能。鑒於其絕對變化仍較小，粗略估計其比重在2015年上升至業務和管理費用8%的水平，其在2015年對利潤的負面貢獻在0.6個百分點，略低於前兩年的水平。

資產質量壓力依然較大

2015年，中國銀行業面臨的不良貸款壓力仍然較大，將是運營成本的主要壓力來源。預計關注類和逾期貸款的較快上升的趨勢將慣性延續，不良貸款新增額將進一步增加。由於實際信用成本上升，銀行業資產撥備比例有必要進一步增加，這一過程將對銀行利潤增長產生較明顯的負面影響。按2015年資產減值損失準備比例較2014年微幅提高至0.29%計算，撥備計提一項即會對行業利潤增長（基於上市銀行數據）形成約3.1個百分點的負面影響，較2014年負2.1個百分點、2013年負1.7個百分點的水平進一步擴大。

銀行業經營格局出現變化

2015年，中國經濟步入新常態，金融體制改革進入“深水區”，銀行業經營格局總體變化會較大。營業收入結構、資產結構、業務發展模式、社會融資環境的變化對商業銀行的利潤驅動因素將產生較明顯的影響（見表2、表1）。

銀行業差異化競爭的格局將進一步明確：負債基礎扎實、綜合化服務能力強、差異化創新速度快的銀行將在存款和負債成本競爭中領先；資產端定價能力更高和風險識別能力更強的銀行將在社會融資成本總體趨降的背景下更具優勢；銀行業金融機構將面臨市場化程度提升帶來的較明顯的對於經營利潤率的沖擊；創新意識和創新能力對經營績效的影響將較為明顯。合理運用自身資源，調整經營模式、適應經濟轉型、靈活運用電子化資訊化技術、開展市場化改革的銀行，將獲得更大的市場份額和更高的定價水平。

（作者為交通銀行(601328,股吧)金融研究中心研究員）