【統一投信】經濟趨緩及結帳行情導致下跌 美國科技股仍相對樂觀

隨著美股第三季財報陸續揭露，市場對財報行情由期待轉為賣壓，美國科技股也多走跌。統一全球新科技基金經理人郭智偉表示，其實就財報內容來看，美國科技股第三季營收及獲利還是不錯，但因市場期望更高，因此，當財報表現符合市場預估或者不如市場預期，股價便呈現較大跌幅。

再追根究底部份科技股獲利不如預期原因，還是全球經濟走緩，終端需求不佳所影響。中國第三季 GDP 成長率創近 10 年新低，市場開始擔心中國經濟表現不佳將拖累全球，IMF(國際貨幣基金組織) 也下修今明兩年全球 GDP 成長率。從今年以來的觀察，上半年開始，全球相關設備投資便開始受到中國的投資下修影響，相關類股股價在今年一月份便見高點，例如全球的自動化設備。

下半年開始，中國本身需求例如汽車銷量、房地產等產業也開始下修。而中國的經濟趨緩導致終端需求下滑，對半導體衝擊最為直接。重量級廠商如德儀、STM 等第三季財報表現，均不如市場預估，且能見度降低與庫存水準攀高等疑慮，使得半導體與半導體設備類股在此波大盤修正中，仍屬於最弱勢的格局。

郭智偉指出，反觀軟體股及網路相關類股，則表現相對出色，受到企業採用雲端比重提高與雲端營運效率發揮，儘管成長速度同樣呈現趨緩，但仍維持高速增長，且整體產業結構並沒有受到近期經濟趨緩而有所改變。

不過，目前正處於股市真空階段，對股價表現較為不利。由於時序已屆 10 月下旬，離自感恩節開始的年底休假高峰已近，全球資金交易將開始處於清淡，更重要的是，在美國 11 月期中選舉結果揭曉前，資金將會處於觀察階段，也使得第三季財報與第四季展望優於市場預估的企業，其股價表現仍無法突破新高。

展望後市，全球經濟成長力道走緩已是市場共識，企業獲利也勢必受到影響，接下來仍需要觀察此趨緩力道是否擴大。目前美國科技股在 2019 年的獲利成長預估仍保有 10% 至 15% 的成長，雖較 2018 年趨緩，但此雙位數的成長力道可以保護科技產業，在未來因應全球景氣波動的下修空間，使得科技產業仍維持成長態勢，而不是衰退。

由於企業獲利仍維持成長趨勢，並非轉為衰退，因此本波下跌並非市場轉空，仍偏向為修正格局，然也因全球經濟趨緩，未來股市上漲的結構勢必也將發生改變。預期未來驅動股市上漲動力將由過去兩年的「高速成長」股轉為以「穩健成長」股為主。具市場領導地位、財務體質良好及獲利展望穩定的科技股後市不看淡，仍建議逢低進場佈局。

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