古根漢：殖利率曲線沒有說謊 美國很快迎來下一次衰退

Guggenheim Partners 認為，投資者繼續無視殖利率曲線趨平後果堪憂。

包括全球執行長 Scott Minerd 在內的策略師在致客戶的報告中寫道，儘管第三季度經濟成長強勁，但是這家管理著 2,650 億美元資產的投資公司仍然堅持認為，美國會在 2020 年初迎來下一次衰退。他們表示，殖利率曲線是一個強有力的信號，前幾次經濟衰退前都曾出現殖利率曲線倒掛。

「雖然近期幾乎沒有經濟衰退的風險，但進一步緊縮的貨幣政策會追上過熱的經濟，」他們寫道。「儘管主流人氣正好相反，但殖利率曲線變平仍然是衰退即將來臨的有力指標。」

Guggenheim 認為，量化寬鬆導致曲線過度平坦的著名觀點存在幾個缺陷。他們認為，這未能認識到美國國債淨發行規模、危機後的監管變化和外匯存底干預發揮了相反的作用：讓曲線變陡。

基準 10 年期美國國債殖利率今年已上漲約 70 個基點至 3.10%，而 2 年期國債殖利率上升了 95 個基點至 2.83%。兩者之差在 8 月 24 日縮小至 19 個基點的 11 年低點，然後反彈至周二的大約 27 個基點。