【富蘭克林華美】企業基本面穩定 美高收固定收益價值顯著

相對股市隨漲抗震 擁較高殖利率應對利率風險

美股修正影響資本市場氛圍，國際油價因供過於求擔憂而重挫，雙雙衝擊美國高收益債投資信心，11 月份 ICE 美銀美林美國高收益債指數下跌近 1%，但值得留意的是，各發債產業與信評間表現分化，其中現金流較為穩定的健護、媒體產業相對抗跌，且現階段美國高收益債基本面並未轉差，價格修正帶動殖利率逐步上揚更顯投資價值，宜適時增持。

富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人張瑞明表示，雖然市場對於全球經濟成長趨緩壓抑企業獲利狀況感到憂心，不過整體美國高收益債發債企業槓桿比率、利息保障倍數未見惡化，信用風險預期僅以個別企業或產業因素為主，加上預期明年高收益債供給持續偏低，均是正面因素。更重要是，美國高收益債殖利率目前已達 7.3%，考量升息環境下固定收益資產以票息為報酬主軸，收益率十分具有投資吸引力。

利率風險方面，張瑞明指出，近期美國聯準會釋出較鴿派的訊息，預期在美國通膨與就業數據依舊良好下，12 月升息仍屬合理，未來對進一步漸進升息的相關描述是否調整，以及最新利率與經濟預測是觀察重點，由於漸進升息效果可能需要一年甚至更長時間來觀察，加上經濟成長與潛在貿易戰影響，預期聯準會或做出彈性因應，相關決策將牽動股、債市場。美國高收益債憑藉相對高殖利率與低存續期，可應對利率彈升造成的債市震盪，短線遭遇美股修正，也能發揮債券波動低於股票的性質，是固定收益投資較佳選擇。

富蘭克林華美投信認為，美國高收益債相對股市隨漲抗震，違約率相對偏低反映信用風險有限，亦無個別新興國家政經不確定因素干擾，惟中長期仍須觀察景氣循環變化。建議可藉由美高收占比高、且側重低波動評級債券以控制風險的全球高收益債券型基金布局，適時建立中長期核心收息資產，追求收益機會。

* 債券到期殖利率不代表報酬率。

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由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。

此外，本基金可投資於美國 Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，本基金可投資 Rule 144A 債券之比重限制及相關風險，請詳閱基金公開說明書。

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