【林奇芬專欄】股市大跳漫波 避險工具當安全氣囊

2019 年開盤第一周，全球股市灰頭土臉，似乎預告今年投資市場的風險。由於今年全球經濟成長率趨緩，再加上資金持續緊縮壓力，對金融市場屬於較不利的衝擊，因此高風險性資產如股票應該逐步減碼，同時也要增加一些避險工具，以降低整體資產波動性，做好防禦準備。

目前市場上有不少的避險工具可使用，投資人可以視個人偏好搭配運用。

一，反向 ETF

延續去年 12 月重挫走勢，今年開盤第一周全球股市仍然持續下跌，雖然持續重挫後，不排除短線反彈機會，但中長期趨勢轉空，則是不得不留意的方向。包括美股道瓊、S&P500、那斯達克都已經跌破年線關卡，想要重新站回難度頗高，另外、歐洲、日本股市也多轉空，因此，今年投資反向 ETF 應該獲利機會更大。

目前台灣證券市場有元大台灣 50 反一 (00632R)、元大 S&P500 反一 (00648R)、富邦 NASDAQ 反一 (00671R).. 等，多支反向 ETF 可以投資。積極型投資人想要波段獲利，或是長線存股族擔心股市下跌風險，都可以適度搭配反向 ETF，作為避險工具。

二，黃金 ETF 與黃金基金。

黃金的避險功能，在去年第四季終於顯現，金價從 10 月初每盎司 1200 美元一路上漲至 1298 美元，漲幅高達 8%。由於美元今年升息空間縮小，再加上市場風險升高，今年黃金有較大表現空間。

目前有元大 S&P 黃金 (00635U)ETF 可投資，另外也有元大 S&P 黃金正 2(00708L)、元大 S&P 黃金反一 (00674R)，二倍作多與反向放空等 ETF 可選擇。在趨勢上較看好正向黃金 ETF。另外，基金投資人也可選擇黃金貴金屬基金，過去三個月的報酬率轉為正報酬，表現優於大多數股票基金。

三，VIX 恐慌指數。

VIX 指數是指美股 S&P500 選擇權波動率，當市場風險升高時，波動性加大，VIX 指數上揚。美國 VIX 指數 10 月初在 12 以下的低檔盤整，但 12 月股市重挫下，VIX 一度飆高到 36，但最近已經下跌至 25 附近。

台灣有一支對應的 ETF 可投資，富邦 VIX(00677U)，10 月初跌至 5 元，近期高點 12 月 26 日來到 9.77，短短三個月內漲幅 95%，也是非常驚人。不過，投資人也要特別留意此檔 ETF 的風險，若短線市場反彈，該 ETF 也可能大跌。

四，債券基金。

當金融市場風險升高時，資金會流向安全的債券，例如，美國 10 年公債殖利率 10 月初在升息預期下，上揚至 3.23%，但 12 月聯準會如預期升息 1 碼，但 10 年公債殖利率卻不升反降，近期還跌至 2.56%。同樣的，英國、德國、日本、澳洲、加拿大等國，公債殖利率都同步下跌。

公債殖利率下跌，顯示資金流入債市，推升了債券價格。雖然美國今年還有升息空間，但升息循環進入尾聲，再加上股市修正壓力，讓全球型債券基金、高評等債券基金更受歡迎。但反而要多留意高收益債券基金的風險，暫時不適合投資。

五，日圓、現金。

市場風險升高時，保留部分現金也是不錯的投資策略，但該持有哪一種貨幣呢? 台灣投資人持有台幣最簡單，但近期逐漸感受到外資資金匯出壓力，台幣也承受一些貶值壓力，所以相對台幣來說，持有美元仍是不錯選擇。

不過，若從國際貨幣角度看，市場風險升高時，往往推升日圓升值。10 月初美元兌日圓在 114.55，但 1 月 3 日最低來到 104.7，顯示日圓兌美元升值。因此日圓也是今年可以留意的標的。

以上五種工具，都是投資人可以選擇運用的避險工具，可做為資產配置的安全氣囊。不過，短線股市修正幅度極大，此時高追這些避險工具有較大風險，還不如等未來短線風險去除，股市、債市、匯市反彈之後，再來慢慢布局。以今年市場將面臨多空激烈交戰下，避險工具應該不會太寂寞。