【野村投信】2019年台股展望：區間整理為主 價值面因素更顯重要

2019 年台股開盤持續震盪整理走勢，似尚未走出 2018 年的陰霾，野村投信表示，2018 年貿易戰主導全球經濟成長表現，此一情況將延續至 2019 年，由於全球經濟成長率在 2018 年的基期已高，2019 年成長力道將較為趨緩，此外貿易戰亦將持續影響市場情緒，故台股將以區間整理為主，選股為決勝關鍵，價值面表現亦比以往更受重視，建議投資人採取逢低佈局策略。

野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，2018 年影響市場最大的因素為貿易戰，以目前談判進展來看，即使川普與習近平在 G20 峰會達成協議停戰 90 天，也不代表市場能夠高枕無憂，仍須密切觀察美國政府相關政策走向。以過去美國與日本的貿易摩擦來看，雙方談判期長達十餘年，推估中美貿易談判極可能為持久戰，不過若雙方緊繃情勢不再進一步惡化，則對市場的影響可望逐漸降低。2018 年因為減稅政策影響，美國企業獲利佳，經濟成長強勁，經濟數據也表現亮眼，也因為基期較高，為 2019 年的經濟成長帶來壓力，預估 2019 年全球經濟持續成長，但成長力道將趨緩。

在資金方面，聯準會主席鮑爾曾提及利率已趨近中性水準，市場普遍認為聯準會已由原先較為鷹派的態度轉為鴿派，同時預估今年聯準會將升息兩次，且 6 月後將暫停升息，不再繼續進行利率緊縮，聯準會偏向鴿派的態度有助於紓緩市場對於流動性趨緊的疑慮，亦有助於股市等風險性資產的表現。

姚郁如指出，2018 年台股的高點出現在上半年，下半年在負面消息干擾下轉為盤整走勢，就企業獲利前景而言，多數仍有不錯表現，市場對於 2019 年的擔憂也已陸續反映在近期價格修正上，因此，價值面相對具吸引力。整體而言，2019 年台股將以區間整理為主，由於產業與個股差異擴大，選股將更加重要，投資人也會更重視價值面表現。

至於產業面，由於科技股如半導體相關產業的庫存較高，加上第一季為傳統淡季，估計仍需一段時間消化庫存，因此短期內不易有突出的表現，但若出現回檔整理則是進場機會；至於長期趨勢看好的族群如 5G、電動車、無人車、雲端等，短線雖仍會受到大盤走勢影響而出現波動，但在長線趨勢支撐下，回檔幅度將較為有限。此外，手機等相關產業將在 2019 年推出新的應用，例如三鏡頭以上規格的手機，由於對鏡頭需求增加，許多相關廠商與公司亦將受惠。

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