亞寶藥業：整裝出發 揚帆起航

2012年確定了以任武賢為核心管理團隊后，公司逐步明確了未來發展戰略（聚焦兒科和心腦血管兩大領域），2013年逐步走上正軌，我們認為2014-2017年公司才要開始真正發力（2013-2016年凈利cagr超40%，增長強勁），第一大股東再次定增彰顯信心，2015年目標價14-17元，還有45%-75%空間，買入

放下包袱 整裝出發：公司2012年通過定增確定了以任武賢為核心的管理團隊后，逐步明確了公司未來發展戰略，將聚焦以兒科和心腦血管兩大領域為核心的醫藥主業，堅決剝離房地產等業務，經過短暫的陣痛（整頓庫存，清理渠道，2012年業績大幅下滑），2013-2014年公司就開始逐步走上正軌，重拾高增長態勢（2014年前三季度公司扣非后凈利潤1.38億，同比增長94.57%）。

揚帆起航 繼續發力：未來2-3年，公司將進一步大力發展兒科及心腦血管用藥，同時借助春播計劃繼續培育消腫止痛貼。其中主打品種丁桂兒臍貼將繼續保持快速發展，逐步成為公司銷售額過10億元品種，心腦血管用藥領域公司將逐步形成以紅花注射液為核心（培育成過3億大品種），硝苯地平、珍菊降壓等產品多點開花的版面；同時公司將繼續重點支援“春播計劃”將消腫止痛貼培育成公司下一個核心利潤增長點，進而整體帶動公司未來2-3年業績繼續保持高速增長態勢，我們預計2014-2016年公司業績cagr將達41%，保持強勁。

大股東定增參與近50%彰顯未來發展信心：此次定增，公司控股股東亞寶投資又認購4,500股，占本次發行的48.39%。發行完成后，亞寶投資占公司的股份將由21.52%進一步上升至24.71%，公司實際控制人任武賢持有公司股份由21.81%上升至24.96%。彰顯了大股東及董事長對公司未來發展信心。

預計公司2014-2016年eps分別為0.24、0.34和0.48，2013-2016年cagr為41%，保持強勁。基於公司未來幾年的高增長態勢及強烈的並購預期，2015年目標價14-17元，還有45%-75%空間，買入