【安聯投信】債市震 新興貨幣波動加劇

美國去年第四季經濟成長可能會從最初的 2.6% 下修至 1.8%，使股市震盪走低，公債殖利率更是下探到今年以來的新低，使政府債與投資及債走強，風險性債券則小幅回落，統計至上月 27 日止，投資級債、高收益債、新興市場債三大債種全面吸金，值得注意的是，美國公債值利率下滑，加深市場對經濟放緩的憂慮，土耳其股匯震盪，更是影響新興貨幣波動及投資氣氛。

安聯投信指出，由於對經濟放緩的疑慮，使得美國 10 年期公債殖利率持續探底至 2017 年底以來最低，並低於 3 個月公債殖利率，即曲線部分倒掛，為金融海嘯以來首次，美國 10 年期公債殖利率下降 14 個基本點至 2.39%。 

安聯美國短年期高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人謝佳伶指出，最近殖利率曲線出現部分倒掛的話題延燒，這個時候該怎麼辦？短年期高收益債券是與投資人並肩作戰的優選，因根據過去幾次殖利率曲線倒掛，短年期高收益債券通常能夠表現領先、或者抗跌，平均來說，表現較全球高收益債券更勝一籌。

謝佳伶也透露，觀察過去芝加哥期權交易所市場波動率指數（VIX）飆破 20 的期間，美股表現趨於震盪，短年期高收益債券同樣勝過全球高收益債券，若能以股票部位搭配短年期高收益債券，堪稱是抗震兼顧收益的好選擇。

針對新興市場債，安聯四季豐收債券組合基金（本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金）經理人許家豪表示，根據美銀美林引述 EPFR 資料，截至 3 月 27 日當周，新興市場債資金單周淨流入 21.7 億美元，較前周的淨流入 12.5 億美元大幅增加，券種方面，本周美元債及當地債均為淨流入，但仍以美元債為主。 

許家豪指出，市場不確定因素加上修正過後的價值浮現，目前操盤上，相對側重信用債，偏好體質好但價值相對較佳的新興市場公債、美國高收益債；但隨著波動可能增加，在多元債種的布局上也將保持操作彈性，針對事件動態調整部位，並適度利用避險工具，以應對後續的事件。

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