鉅亨投資雷達》中國基金怎麼買？

近期中國股市帶量上漲，許多投資人都對投資中國基金躍躍欲試，但是中國基金可能跟你想像的不一樣，而且差別很大。要如何分辨哪種中國基金才是你想要的呢？這篇文章幫你一次整理清楚。

1. 中國基金大不同，弄不清楚可能會投錯

有許多投資人看好的是中國 A 股，可是卻不小心錯投到投資策略主要聚焦在香港交易所掛牌的 H 股！為什麼會這樣呢？因為雖然都叫中國基金，但是組成成分卻大不同。台灣的法規限制境外發行的基金，A 股比重不可超過 10%，所以境外投信發行的中國基金都是由高比重的 H 股組成。想投資純 A 股的投資人，可以從沒有此項規定的境內中國基金下手。

在 A 股比重方面，台灣核備可銷售的境外中國基金 A 股占比平均僅有 7.4%，而境內中國基金則高達 69.2%。但 A 股、H 股的特性究竟差別在哪裡？

2. A、H 股天差地別，H 股更適合長期持有

首先，先從指數組成的差異來分析，再來比較過去績效的特色。H 股採香港恆生指數做說明，其成分股多是超大型藍籌公司，而 A 股成分股多為中大型公司為主（採上證和滬深 300 指數），且在工業、原物料等產業明顯比重多於 H 股。雖然 H 股的公司市值較大，但香港恆生指數目前本益比僅有 12.0 倍，上證指數則是 15.9 倍，相較指數自身過去，H 股也較便宜。

以歷史績效來看，雖然 A 股平均年化報酬比 H 股高出許多（10.4% 比 8.0%，採美元計算至 2019 年 3 月底），但要有較高財富成長的機率，A 股投資人要有較高風險承受度、擇時技巧或運氣。下表是投資人從 1991 年來任何一個月進場，並且持有 12 個月後的平均報酬分佈狀況。可以明顯看出來，雖然 A 股上漲超出 50% 的機率是 H 股的兩倍，但是負報酬的機率也比 H 股高出許多（負報酬機率是 45.3% 比 33.0%）。

3. 基金挑常勝軍，持續優異表現很重要

投資基金有個好處是隨著市場的變化，基金經理人會幫投資人調整成最適合掌握未來投資機會的配置。不論當下最夯的主題是互聯網、新經濟還是一帶一路，基金團隊會視狀況進行調整，而績效就是經理團隊選股能力的成績單。而且，僅僅只有一小段時間的好表現並不代表基金好，要能「長期」、「持續」締造好表現才稱的上是好基金，下表依照這個邏輯整理出近 10 年境外中國基金排行。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

長期投資中國選 H 股，基金挑選常勝軍

投資中國，H 股相較 A 股更適合長期投資人。因為 A 股的股性較易有大漲或大跌的極端事件發生，H 股則以超大型藍籌股為主，表現相對較為穩健。而且，以價值面來看，H 股的本益比也較有吸引力。在挑選中國基金時，建議投資人與其注意一些新穎的主題或短期突出表現的基金，不如選擇能夠長期持續勝出的基金。

鉅亨精選基金

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