橋水達里歐：央行管理方式已經過時 MMT正因此崛起

全球最大避險基金橋水創辦人達里歐 (Ray Dalio) 週三 (1 日) 發文表示，現在我們所習慣的央行管理方式已經過時，未來無可避免地會被其他方式取代，也許就是類似現代貨幣理論 (MMT) 這類想法。

現代貨幣理論主張，政府應該能夠創造和發行自己的資金，並透過支出和稅收來管理經濟，而不是依據獨立的中央銀行，以利率方式來進行。

 

同時，該理論認為赤字預算和政府債券不是太大的危機，只要通膨得以控制，如同現在的情況，政府不必擔心因債務過多而破產。

這種想法在過去幾 10 年一直默默無聞，近來卻討論熱烈，並且因其偏向極端的想法，而受到來自多位金融界名人及經濟學家的討伐，包括「股神」巴菲特 (女) 及現任聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell)，貝萊德執行長 Larry Fink 則說，「這就是垃圾」。

但是達里歐認為，即使這個理論一些觀點難以令人信服，但政策制定者最終可能別無選擇，只能接受它。

達里歐表示，未來政策制定者的挑戰，將是在貨幣政策不起作用之下，如何為大多數人創造經濟福祉。

他指出，降息或透過量化寬鬆過程購買債券，幾乎已經耗盡央行刺激經濟的能力，因此可能被「第三代」貨幣政策 (或稱 MP3) 所取代。最新的貨幣政策，即使並非依據現代貨幣理論，但至少會參考他們的想法，進行財政及貨幣政策協調。

達里歐舉例，央行有可能直接印鈔，而不需要再透過發行債券，來達到貨幣政策效果。「直升機撒錢」是一種類似的方式，直接向公眾提供現金。又或者央行購買房地產，然後透過一種理想的方法，達到有利於社會的目的。

達里歐說，他並非認可這種方式，但這卻可能是未來政策運轉的方法。他承認，這麼做風險不小，因為這種政策把創造及分配貨幣、信貸與支出等等權力，交到了政治人物手上。

他表示，很難想像這種操作方式，要如何達到原定目標，但與此同時，人們正無可避免地在朝此方向前進。