〈央行理監事會記錄〉對長期低利率環境憂心 升息的可能性或高於降息

台灣央行今 (2) 日公布 3 月 21 日召開的理監事聯席會議議事錄摘要，第一季全體理事贊成政策利率維持不變，不過，紀錄中看得出多數理事表達對長期低利率的憂心，認為長期低利率將使資金利用效能相對降低，並建議思考未來若發生金融危機等，央行還有多少可動用的政策工具。

紀錄中指出，第一季全體理事贊成政策利率維持不變，主要是基於國內經濟成長趨緩考量。

其中，有位理事指出，當前國際經濟金融情勢維持比較平穩的情況，因此維持利率不變在短期內可行，然而，因長期低利率將使資金利用效能相對降低，宜思考其對整體經濟結構性的影響，以及未來央行政策工具是否足以因應未來較嚴重金融衰退的問題。

另位理事則表示，由於預期今年經濟成長率逐季回升、無通膨之虞等因素，因此暫無降息必要，可維持利率不變，但長期而言，仍須思考若將來發生金融危機等不確定事件，有多少可動用的政策工具。

也有理事認為，台灣已有一段很長的期間，名目利率處在很低的水準，若利率已低至接近流動性陷阱，透過調低政策利率刺激消費和投資的效果不彰；且長期維持低利率恐導致政策工具缺乏，利率價格功能長期不顯，亦非合理。

惟若要調高利率，似乎未見國內景氣過熱風險，且經濟動能也不強，目前並非啟動升息循環的好時機，維持利率不變，讓市場功能發揮，是比起升息和降息較好的選項。

還有理事認同利率維持不變，但指出，2008 年全球金融風暴以來，長期低利率讓利率的價格機能無法發揮，並不是好現象，並舉例，日本自 1992 年以來持續低利率，惟運用低利率想達成短期效果，或許長期反而造成了不良的影響，認為央行未來貨幣政策決策應將長期因素考量。