〈陸祭報復關稅〉美中貿易戰 中國有自我毀滅的「核選項」

美中貿易戰正全面升級，雙方互祭「加稅」選項反擊，除了上調關稅外，中國到底還有什麼反制措施？中外觀察家認為，人民幣貶值、拋售美債、拒買美國黃豆都是中國可能採用的三大招數。然而，「拋售美債」卻被華爾街視為中國自我毀滅的「核彈級選項」。

美國證券產業暨金融市場協會數據顯示，中國目前持有 1.13 兆美元的美國公債，雖然只占美國未償債務總額  22 兆美元的一小部分，但卻占外國政府持有的各類證券的 17.7%。

若中國決定退出或減少其美債市場中的角色，至少在理論上，可能帶給美國嚴重的混亂。然而目前，市場並不擔心中國可能會採取這樣激烈的舉措，因為這除了製造新聞議題外，可能對中國沒有多大的好處。

PGIM 固定收益首席投資策略師兼全球債券和外匯業務主管 Robert Tipp 表示，拋售美債是一種自我毀滅的核彈級選項。

關鍵重點在於拋售美債實則大大助益了美國。中國減少持有美國債券可能會削弱美元，使美國跨國公司更具競爭力。另一方面，美國公債殖利率將上升，導致價格下跌，從而降低中國投資組合的價值。

駿利亨德森全球債券和投資聯席主管 Nick Maroutsos 表示：「美國公債似乎仍然是安全、避險、資本增值等方面的最佳選擇。現在轉移這筆資金似乎非常具有挑戰性，儘管拋售美債是有可能的，而且可能在未來 6 至 12 個月內非常緩慢地發生。但這麼快發生是非常不可能的。」

美債是中國最大武器？

事實上，中國現在雖然是美國的第一大債主國，但過去 12 個月中，中國已放棄美國債券市場中的角色，其持有的美債數量已下降近 4%。

過去 12 個月來，美國債務的第二大持有者為日本，持有量略微增加至 1.07 兆美元，巴西第三，持有 3080 億美元的債券。

Loyola Marymount University 經濟學教授 Sung Won Sohn 表示：「對我來說，這是最大的擔憂，這真是他們擁有的最大武器，中國需要採取更多措施來對抗美國。因此，如果推動的話，那就是他們將採取的措施。」

由於美國從中國進口額遠高於中國，因此中國需要額外的槓桿來對抗如火如荼的關稅戰。Sung Won Sohn 表示：「我變得越來越不樂觀，也越來越悲觀，因為這是一場貿易戰，但它並不像其他事情那麼重要」

中國媒體學者們目前正討論拋售美國公債的可能性，以及如何具體做到這一點，Action Economics 全球固定收益分析常務董事 Kim Rupert 說：「中國將繼續將拋售美國公債作為一種威脅，實際上我覺得它會傷害到中國，而不是傷害我們。」

Kim Rupert 解釋：「這傷害了中國投資組合。他們是否願意忍受痛苦？我認為中國可能會，但不是很大範圍的。我認為這將是一種威脅，而不是一種實際的工具或策略。」