蘋果MIC太多！關稅、訴訟雙重衝擊 多頭也對蘋果皺眉頭

華爾街分析師週一晚間報告警告，中美貿易戰將會衝擊蘋果 (AAPL-US) 股價與其百萬顧客，因為營運成本會提高，且 iPhone 也將漲價。然而，服務事業卻為蘋果股價提供一定程度的支撐力。

據 Wedbush Securities 分析師 Daniel Ives 稱，如果川普政府對中國 2000 億美元進口貨品徵收 25% 關稅，製造 iPhone 的成本恐會增加 2% 至 3%，倘若美政府追加施行關稅，「隨時間推移後，費用可能會增加到 10% 以上。」

Ives 認為，這對蘋果來說是一個重大問題，因為 2018 年蘋果營收 60% 以上來自 iPhone 的銷售額。蘋果旗下幾乎所有設備都仰賴中國勞工製造，包括 iPhone 也在中國當地完成，但去年僅有 1/5 蘋果的銷售額來自中國。

「蘋果和庫克現在面臨供需兩端的壓力，因為位於中國的富士康代工廠是 iPhone 的生產核心，且中國市場是蘋果公司的成長關鍵區域。」

儘管如此，Ives 維持對蘋果股票評級為「優於大盤」，且目標價 235 美元。

「雖然近日中美貿易糾紛加劇，我們持續強力鼓勵投資人站堅挺蘋果，因在邁向主要 iPhone 週期間，蘋果股價目前的水準在 2020 財年預估本益比 14 倍，定價很有吸引力。更重要的是，我們評估服務事業的價值在 4000 億美元至 4500 億美元區間，且相對不受貿易戰衝擊，是我們看漲理論中的關鍵。」

蘋果週一大跌 5.8% 後，週二上漲 1.6% 至 2.94 美元。雖然上週蘋果收低 7%，為今年迄今最大單週跌幅，但自開年以來，今年蘋果股價仍有 19.6% 漲幅。

摩根士丹利分析師 Katy Hubertyestimated 上週指出，在最糟糕的貿易腳本下，蘋果 2020 財年獲利可能縮水 24%。

但並非所有分析師都如此力挺蘋果，蘋果 5 月份跌幅 6.8% 超過 S&P 500 同期跌幅，部分先前看漲蘋果的分析師都動搖立場了。

摩根大通分析師 Samik Chatterjee 認為，因應川普「一切都會很美好」的言論，蘋果週二反彈上升，這似乎有些「過度反應」，但這不代表價格真的過頭，他仍維持「加碼」評級、目標價 235 美元，高於 FactSet 的共識均價 214 美元。

他估計，如果蘋果想維持利潤率，將需調漲 iPhone 價格 14%，才能抵銷關稅衝擊，算起來 iPhone XS 價格將自 1000 美元拉高到 1142 美元。

但他認為蘋果可能選擇吸收這些成本，如此一來，EPS 可能削減 14%。

美銀美林分析師 Wamsi Mohan 週二報告指出，蘋果吸收關稅成本雖然會削弱 EPS，但調漲 iPhone 售價恐挫傷銷售，殺傷力更大。

「每少賣 100 萬支 iPhone，就會讓 EPS 下降 0.04 美元，如果因漲價而讓市場需求少掉一成，就等於讓 EPS 掉了 0.20 美元。」

Mohan 報告也指出，蘋果和其他公司也可能未來逐步轉回美國製造，以應對貿易問題，還能受益於有利於美國製造的法規，「有許多增加在美國製造的動機。」

此外，貿易並非蘋果面臨的唯一問題。週一美國最高法院裁定蘋果 App Store 涉及壟斷市場，消費者將可就此提起反壟斷訴訟。

先前包括 Spotify (SPOT-US) 在內的一些備受矚目的公司也曾以同樣爭議在歐洲控訴蘋果。Netflix (NFLX-US) 也反抗蘋果的 app store 規定，認為該規定妨礙業務。

Chatterjee 認為，「所有硬體產品都承受關稅壓力，加上訴訟帶來的潛在溫和損失，這意味蘋果股價近期內會下跌更多。」