【第一金投信】貿易戰火四起 亞洲新興市場得利

貿易戰火四起，國際資金大逃竄。不過，亞洲新興市場包括：印度、越南、泰國等，近期持續吸引外資流入。法人指出，東南亞各國經濟與全球貿易周期關聯度較低，而且過去在全球股市修正之際，表現通常較為強勢，加上製造業南向移入、選舉題材帶來政策紅利，投資價值顯現。

根據 Bloomberg 統計，今年來外資買超的亞洲股市，清一色集中在東南亞各國，包括：印度、印尼、菲律賓、越南等，累計買超金額分別達 95.15、40、5.67 與 3.79 億美元。而儘管近期貿易戰火再起，外資加碼心態不變，本周來持續買超印度、泰國、越南等東南亞股市。

第一金亞洲新興市場基金經理人黃筱雲指出，貿易戰造成全球貿易量衰退，但東協、印度等東南亞各國，主要依賴內需市場支撐經濟，貿易周期走滑與經濟表現的關聯度相對偏低。其中，印尼經濟與全球貿易的相關係數只有 0.11，最低；其次是馬來西亞為 0.37、印度為 0.49。

此外，按過去歷史經驗顯示，全球股市面臨大規模修正之際，東南亞股市表現，仍較成熟國家或整體新興市場來得強勢。以 2000 年網路科技泡沫化為例，成熟、新興市場股市平均跌幅都接近 5 成，而東南亞各國股市跌幅相對較輕，介於 15~35% 不等。

從這次貿易戰觀察，情況也不例外。尤其美國對中國祭出的高關稅措施，引發中國各地工廠向外遷移，臨近中國的東南亞國家，因為勞動成本較低、擁有天然資源，並提供政策優惠，讓外國企業可以改善成本結構、分散稅率風險，自然成為製造業基金移入的目標，成為貿易戰下的受惠者。

加上，東南亞各國大選自今年 3 月起，陸續登場。如：泰國 3 月下旬舉行國會選舉；印尼、印度在 4 月中分別進行總統、下議院議員選舉；菲律賓 5 月中進行國會改選。黃筱雲認為，大選行情帶來的利多效應，可望持續延燒，為亞洲新興市場帶來更多投資機會。

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