別高興得太早 美元指數可能正處於暴風雨前的寧靜

之所以會用暴風雨前的寧靜如此形容現在的美元指數，或許在觀察美元隱含波動率的變化後，可以取得一些頭緒。

關注美元指數 (US Dollar Index) 與美元隱含波動率指數之間的相關度，最近幾週相關度已跌至歷史低點，這樣的情形實屬少見，某種意義來說，這可能是匯率市場某個轉折點的預兆。

如上圖所示，波動率指數取自美元兌 11 個發達國家貨幣 1 個月期權隱含波動率的平均值，反應了美元隱含波動率的總體水平。

對於新興市場來說，情況大致相同，新興市場貨幣與已開發國家匯市的隱含波動率也是逼近了歷史新低，暗示目前整體匯市無論是新興市場還是已開發國家，皆是波瀾不驚。

而為何會出現全球貨幣市場隱含波動率大跌的現象呢？

Topdown Charts 研究部門主管 Callum Thomas 認為，美元指數與新興市場貨幣指數近期走勢均被鎖定在了一個非常狹窄的交易區間內，在以下四張圖表中就出現了不止一個假突破。

隱含波動率通常與實際波動率密切相關，而假突破通常是指在技術線圖中價格突破阻力線或支撐線後，由於動能不足，沒有繼續上漲或下跌，而是掉頭向相反方向運動的情況。

Callum Thomas 指出，從歷史經驗看，隱含波動率表現低迷、且又被鎖在某個交易區間持續震盪的現象，很可能是預示匯市即將迎來轉折，而就當前的市場狀況來看，很可能引燃匯市波動的因子就是矛盾的經濟數據與央行的貨幣政策預期。

Callum Thomas 進一步解釋，換句話說現在市況就是多空對峙，多方跟空方都沒有方向，才導致匯市波動如此低迷，估計需等待宏觀經濟的進一步數據，才可以為匯市指名方向。

而值得注意的是，Callum Thomas 此前一直看空美元，認為美元指數價格已經過高。