【柏瑞投信】三大利多支撐，中國A股後市仍看好

隨著美中貿易重啟談判，加上北上資金開始回流，市場氣氛好轉，中國股市近期呈現盤整向上走勢。柏瑞投信表示，儘管近期中國經濟成長趨緩，貿易戰發展仍存有不確定性，不過從政策面、評價面和企業獲利面來看，中國 A 股 * 下半年行情並不看淡，建議投資人可趁回檔修正時分批布局。

柏瑞中國 A 股量化精選基金經理人方定宇表示，儘管目前貿易戰已暫時停止後續的加稅措施，但市場仍預期中國下半年經濟仍將走軟，主要是外在需求減弱、投資動能衰退所導致，且在短期間內不易扭轉。此外，中美貿易磋商的不確定性猶存，市場觀望企業財報結果及政府的刺激措施，使得中國 A 股近期走勢較為溫吞。

◆將持續挹注股市流動性
不過，隨著美國聯準會 (Fed) 暗示將會降息，市場也預期，為了促進社會融資增長、預防貿易戰重啟可能對經濟造成的負面衝擊，中國人民銀行今、明兩年將分別降準 2.0% 及 1.0%，另外也將於今年同步降息兩碼，採取更為寬鬆的貨幣政策，並持續推動擴大基礎建設的投資政策，以支撐內需市場。

柏瑞中國 A 股量化精選基金經理人方定宇指出，以資金流向來看，繼前兩個月出現大規模資金流出後，北向資金從 6 月份開始有回流的跡象，顯示市場在拉回至低點時仍會有資金積極介入。

就企業獲利面而言，信貸增長與獲利成長的連動性高，以目前狀況來看，預期企業獲利下半年將恢復成長的態勢。此外，近期企業獲利上調和下修的比率，亦逐步好轉。

◆股市評價面仍具吸引力
柏瑞中國 A 股量化精選基金經理人方定宇表示，雖然上半年 A 股漲幅逾 2 成，不過目前滬深 300 指數的本益比為 11.8 倍，仍較 10 年歷史均值折價約 6%，代表股市評價並不貴，只要貿易戰的利空徹底消除，股市可望跳脫狹幅的區間整理，回復上漲的趨勢。

柏瑞投信表示，中美貿易戰有好轉跡象，但短期不確定性仍高，不過就中長期來看，中國 A 股可望受到貨幣寬鬆政策、流動性增加及外資持續流入和企業獲利改善的利多帶動下緩步走揚。至於風險方面，則須觀察中美貿易戰發展、全球經濟成長是否趨緩及中國房地產的表現。

柏瑞中國Ａ股量化精選基金聘請華泰柏瑞基金管理有限公司為投資顧問，為柏瑞投資在大陸的參股合資公司，在中國以量化投資管理為其主要專長之一。為鼓勵長期投資，柏瑞中國Ａ股量化精選基金亦提供手續費後收 N 級別，不僅不收取分銷費、投資滿 3 年即不收手續費 *，減輕投資人的負擔。

* 本文所指中國 A 股，皆以滬深 300 指數為例。
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