美銀警告：隨著利率下跌 新興市場就像日本、甚至希臘

從泰國到墨西哥的中央銀行一直以聯準會 (Fed) 和歐洲央行 (ECB) 為師，正在轉向更多刺激措施，試圖拉抬受到美中貿易戰傷害的本國經濟。

對於投資者來說，問題是低殖利率時代將持續多久，以及追逐回報是否掩蓋了信用風險。

美國銀行分析師 David Hauner 在一封電子郵件中說，市場處於「渴望正殖利率」的典範，他認為，借貸成本普遍下跌屬於日本式的情景，而非反映投資者高枕無憂。他表示，新興市場已經被認定像是日本，但風險在於最後可能變成希臘：持續低迷的增長將讓信貸的風險一覽無遺。

過去三個月中，在彭博追蹤的 23 個新興市場中，除了一個之外，其餘市場的 10 年期債券殖利率均下跌，平均而言，開發中國家 10 年期借貸成本比年初低了 108 個基點。

但有跡象表明，低殖利率的典範或能承受破壞性衝擊。全球負殖利率債券越來越多，正在維持對較高風險資產的需求；而由於對國內資金的依賴程度較高，新興市場面對貨幣貶值時，比較不那麼毫無招架之力。

更重要的是，借貸成本較低之下，美國和德國面對全球金融危機時更有空間祭出凱恩斯式的財政刺激措施。

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