美股長期大多頭：貿易不確定性困擾美股 此刻應找尋中國機會

美中貿易高層級協商週四 (10 日) 才會進行，但華爾街大佬們卻已經開始擔心雙方達成協議的可能性。

道瓊指數週二 (8 日) 下跌超過 300 點，主因是外在的貿易談判壓力似乎市越來越大；川普政府此前週一 (7 日) 將 28 間中國科技公司列入貿易黑名單，且據外媒指出，川普也在考慮限制美國政府退休金基金對中概股之投資。

而隨著緊張局勢升級，機構投資人名人堂成員、長期看多美股的 Richard Bernstein 卻對中國提出「價值投資」的看多觀點。

Richard Bernstein 表示，由於貿易戰問題，今年以來中國政府已為中國經濟注入了大量的貨幣、財政刺激政策，但這些刺激政策會需要時間發酵，除非經濟學基本理論不再有效，否則投資人應該開始尋找中國經濟開始轉好的跡象。

中國政府今年來放鬆貨幣政策的措施包括了降準，以及從先前的「金融去槓桿」論調轉為「金融穩槓桿」，不再收緊中國的宏觀槓桿率；而中國實行的財政刺激政策則包括了高達人民幣 2 兆元的減稅措施，同時並於四川、貴州、河南、山東等多省擴大基礎建設投資，規模估達一兆人民幣。

另外，最新幾項中國經濟數據亦顯示了中國景氣的反彈可能，如 9 月中國官方製造業 PMI 比上月回升 0.3 個百分點至 49.8，朝向 50 的景氣分水線靠攏；9 月財新製造業 PMI 更是升至 51.4，創下 19 個月新高。

而針對美股之看法，Richard Bernstein 卻一改長期的多頭看法表示，中國經濟正在復甦，但美企卻正開始出現麻煩。

Richard Bernstein 指出：「自 2019 年來至今美企獲利一直在減速，而且我們預期這種情況將會持續下去。」

Richard Bernstein 說道：「我認為目前的風險在於，到 2020 年上半年時，美股可能會出現全面的獲利衰退，S&P 500 每股純益 (EPS) 年增率可能轉為負值。」

為了對沖美股獲利趨緩或衰退的可能場景，Bernstein 已將資金投入到傳統的防禦性產業中，例如消費性必需品、醫療保健、公用事業和房地產，而公用事業和房地產是今年美股表現最好的兩個類股。