公開市場春節后首現凈投放 寬松預期正升溫

2015年中國央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--周四(3月26日)，央行公開市場進行250億元7天期逆回購操作，中標利率維持在3.55%。本周公開市場實現春節后的首次單周凈投放。

據中國金融資訊網人民幣頻道統計，公開市場本周共計有350億元逆回購到期，全周無正回購和央票到期。周二逆回購操作量正好對沖日內到期的200億元逆回購。央行公開市場本周實現資金凈投放100億元，結束此前連續四周凈回籠格局。

市場人士指出，考慮到季末影響、下月初存準補繳、新股發行和季節性繳稅的影響，公開市場流動性投放力度或繼續加大。而3月匯豐制造業PMI再度跌破50榮枯分界線，創11個月新低，經濟疲弱“倒逼”貨幣政策進一步放松，未來寬鬆預期正在加強。

自本月中旬以來，銀行間市場資金面重新走寬，貨幣市場利率持續下行。市場人士認為，這得益於外匯占款恢復性增長、財政資金投放和春節后現金回流的共同推動，從往年情況看，春節后銀行體系流動性一般比較寬鬆。

不過，近期股市持續上漲，分流銀行間市場資金，且年初信貸迅速擴張擠占貨幣債券市場可用資金，加上季末存款沖刺或導致下月初大量補繳存準金，而4月份又面臨季節性上繳所得稅的影響，新一輪新股發行料已在蓄勢，因此未來一段時間資金市場仍有波動的風險，央行公開市場投放力度或逐漸加大。

國泰君安報告指出，證監會發行速度明顯加快，月末34家企業最快將拿到批文，比3月多了10 家，創歷史尖峰，凍結資金量也將顯著增長。機構為避免流動性風險而提前準備資金，導致資金緊張時點提前，盡管央行一般在IPO期間會應用SLO、SLF等對沖資金波動，但具有滯后性和被動性，難以緩解流動性緊張狀況。

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌預計，2015年第二季度將會有一次50個基點的降準和一次25個基點的降息，並結合一系列定向措施（如抵押補充貸款、中期借貸便利、常備借貸便利、定向降準）來管理流動性。由於近期的增長勢頭和流動性動態，他預計下一次降準最早可能出現在4月份。