量化基金大撤退 成日本債券期貨最大殺手
鉅亨網編譯陳世傑 2019-11-12 19:30
透過數量模型的計算尋找投資機會,並以此作為最終投資決策的量化基金 CTA (Commodity Trading Advisors) 管理期貨基金,從其未平倉部位、資金動向及債券殖利率走勢等數據顯示,量化基金 CTA 可能一直在大舉拋售日本 10 年期債券期貨的多頭部位。
摩根士丹利 MUFG 證券駐東京的策略師 Koaki Sugisaki 認為,由於 CTAs 大量拋售日本 10 年期公債 (JGB) 期貨,連動近期日本 10 年期公債出現了拋售潮。
JGB 期貨領跌:
日本的 10 年期公債殖利率上周躍升了 12 個基點,來到六年多以來高點;另一方面日本 10 年期債券 (JGB) 期貨指數則由九月時高點 155.34 一路下跌,目前處於 152.26,為一月中旬以來的低點。
分析師表示,日本債券近期下跌,似乎是由期貨領跌,而期貨正是 CTA 的首要投資標的,尤其是七年期日本國債期貨。上周日本七年期公債殖利率上漲 12 個基點,是殖利率曲線中表現最差的債券。
多單部位:
在量化對沖基金此波猛烈拋售債券期貨前,正大舉布建多單部位,據《彭博社》追蹤 2013 年以來的數據顯示,日本債券期貨與對沖基金研究公司 Macro / CTA 指數的 90 天連動性在 9 月來到新高。
外資動向:
從日本交易所集團 (Japan Exchange Group) 的統計數據來看,外資在 6 月和 8 月大舉買進日本債券期貨,但在截至 11 月 1 日的當周,外資則創下了六個月來的最大淨賣超。
未平倉部位:
過去一個月來,在日本債券價格下跌過程中,外資未平倉期貨部位減少 10000 口,意味著持有多單的投資者已大舉撤出。
目前日本債券期貨未平倉部位仍在持續下降,顯示量化基金 CTA 拋售多單的賣壓尚未中止,而以量化指標為進出決策的 CTA,在買進信號未亮燈前,隨時都有可能進一步拋售。
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