避開中美關税戰最強勢兩族群

今天報告的主題就是避開中美關税戰最強勢的兩大族群。

馬上就到 12 月 15 日，就是原本川普要對中國剩下的 3,000 億美元產品加徵關稅的期限，尤其最為影響台灣的產品是手機、筆電，目前跡象來看，雙方都是採取拖延戰術，換句話說，最後的期限並不會是 12 月 15 日。

之前中國要求，假如中國對美國大量採購農產品的話，之前加徵的關稅完全取消，但美國總統川普不同意，頂多調降，這對台灣經濟、股市將會是最關鍵的影響。

今年台灣的 GDP 經濟成長率，主計總處將今年的數字上修到 2.64％、明年 2.78％，是亞洲四小龍之首，且台股今年大漲超過 20％，為什麼台灣的經濟、股市表現如此亮眼？

萬寶週刊蔡明彰分析師強調，因為中美雙方加徵的關稅，最高甚至到 25％，這讓台灣得到了轉單的利益，以及台商大舉回流投資，但是假如說中美達成協議，明年把加徵的關稅完全取消的話，將是大不妙，恐怕會重創台股。

假如關稅從 25％降至 20％，對台灣來講，仍有轉單利益，若關稅從 25％降到只剩 10％，那麼 2020 年的轉單利益跟台商回台投資將會明顯減少，這就對台灣經濟、股市會有影響。

所以，萬寶週刊蔡明彰分析師說，現在做了一個沙盤推演，兩大族群可以避開中美關稅大戰，不管是和是戰，關稅怎麼調整，是完全取消或調降，至少有兩個族群是安全的。

第一個安全的族群是，看起來美國總統川普去參觀美國蘋果的 MacBook 工廠，顯然川普跟蘋果執行長庫克的交情不錯，所以原本要加徵的關稅，矛頭朝向蘋果 iPhone，因為 iPhone 都是中國組裝，不管是加徵 25％、加徵 15％，iPhone 都會完蛋，而現在確定 iPhone 不會被加徵，蘋果已經提前 safe(安全) 了。

但問題是，我們要選什麼蘋概股？過去十年，一講到蘋果，就是 iPhone，但馬上就是聖誕節，明年 5G 的 iPhone 亮相，因此並不會建立太多 iPhone 11 或更舊的 iPhone，庫存都不會太高，所以過了聖誕節，台商的 iPhone 供應鏈營收步入淡季，加上明年庫存減少，預計明年秋天的 5G iPhone 才會亮相，但現在到明年秋天還有很長時間。

舉例來說，大立光 (3008-TW) 是 iPhone 典型供應鏈，剛公布 11 月營收，已經連續四個月創歷史新高，11 月營收 66 億元，但股價的短期走勢沒有大漲，反而下滑了，因為大立光預告 12 月的營收將會衰退，11 月是針對聖誕節出貨，而 12 月就是聖誕節出貨結束，所以蘋果供應鏈未來最強勢的不是 iPhone，而是 AirPods 無線耳機。

同樣來對比，之前庫克下令中國的立訊精密，負責的 AirPods 產能要提升一倍，一個月從 100 萬套拉高到 200 萬套，所以立訊精密的財務報表，在第三季底的存貨高達 100 億人民幣，比第二季底大增 41 億人民幣，這應該是利空，因為東西賣不掉，但萬寶週刊蔡明彰分析師說，並不是如此，因為立訊精密的存貨中，其中 35 億人民幣是客戶新品備貨，就是 AirPods，所以在第三季底的 9 月底存貨大增，就是到 10 月、11 月銷售。

以剛結束的美國感恩節黑色星期五，AirPods 賣了 300 萬套，300 萬套的概念就是 AirPods 去年一整年銷售的 10％，而連結台廠的 TWS 無線藍牙耳機，最主要是 AirPods 將拉高 2020 年的 NOR Flash 的報價，這已經經過旺宏 (2337-TW) 董事長吳敏求的證實，盤面上，也看到旺宏股價大漲創下新高。

而立訊精密在台灣子公司宣德 (5457-TW) 最近的狂飆，因為 11 月營收公布，由於普遍電子業的旺季已過，但宣德 11 月營收再度以 15 億元的營收，改寫歷史新高，這也是 6 月以來連續創新高，這完全呼應母公司立訊精密的存貨增加，是迎接 AirPods 的銷售。

因此，AirPods 未來幾個月的銷售將會比 iPhone 還要好。

第二個安全的族群是，台積電 (2330-TW) 大平台，過去曾經講設備廠要有新的概念，以新製程的弘塑 (3131-TW) 的 11 月營收，年增率 94％，在所有台積電設備廠的成長性最高，盤面更出現亮燈漲停。

另外，曾經講過電源管理晶片，台積電明年用五奈米加上強化板，打造最需要搭配的關鍵零組件，因為 5G 手機是高頻高速，而電源管理晶片負責產品安全，這也是最近為什麼全球最大的 CIS 影像感測廠日本 SONY 把部分訂單交給台灣，因為 SONY 自己生產不出來，所以當中台廠最大的原相 (3227-TW)，最近股價也創下了波段高點。

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