【群益金鼎證券】群益權證週報－蘋果供應鏈的操作機會更值得留意

撰文 / 群益金鼎證券衍生性商品部

台積電獨領風騷 半導體指數一枝獨秀

股市打破了僵局，台股上市電子、韓股與費城半導指數表現強勢，美中貿易協議進度與英國保守黨贏得大選，降低了市場的不確定性。原油期貨價格在週五 (12/13) 向上突破年線，也加入了支持風險性資產 (偏多) 的行列。台股連 3 日擴量，單週上漲 2.74%，外資週五集中市場大買 159 億，大盤高見 11,990，交易區間上移。

台積電週漲幅 8.31% 帶動上市半導體大漲 7.18%、台灣 50 也上漲 4.14%，大型股取得相對勢優勢下，自會壓抑櫃買股票表現。上市光電的 3.51% 漲幅為上週第二強勢的類股，傳產族群中，汽車、造紙、水泥與金融族群漲幅亦相當明顯。金融股的表現值得留意，當部分熱門電子族群出現短線的停利賣盤時，富邦金 (2881-TW)、中信金 (2891-TW)、元大金 (2885-TW)、開發金 (2883-TW) 與國泰金 (2882-TW) 等均收在相對偏高位置。富邦金帶頭突圍，金融指數的後續表現空間也有機會展開。

權證發行標的中，弘塑 (3131-TW) 與京鼎 (3413-TW) 週漲幅逾 20%，漲幅超過 15% 的標的有玉晶光 (3406-TW)、彩晶 (6116-TW)、威剛 (3260-TW) 與友達 (2409-TW)，光電族群中內部的輪動表現良好。原相 (3227-TW)、信驊 (5274-TW) 與光罩 (2338-TW) 的漲幅超過 10%，週漲幅逾 7% 的標的包括達興材料 (5234-TW)、群創 (3481-TW) 、台積電 (2330-TW)、精測 (6510-TW)、矽力 - KY(6415-TW)、旺矽 (6223-TW))、緯穎 (6669-TW)、昂寶 - KY(4947-TW)) 與宣德 (5457-TW))；半導體族群中日月光 (3711-TW))、晶相光 (3530-TW))、力旺 (3529-TW)) 與南亞科 (2408-TW))，其他如晶技 (3042-TW))、嘉澤 (3533-TW)、漢唐 (2404-TW)、健策 (3653-TW))、博智 (8155-TW))、信邦 (3023-TW))、新揚科 (3144-TW))、新光鋼 (2031-TW)) 與東陽 (1319-TW)) 等均有逾 5% 漲幅。

權證市場量能上揚 拋補意願增加

週五 (12/13) 認購權證停利賣壓與台積電、加權指數的認售權證加碼，市場單日偏空操作 4.25 億。認購部位轉向友達、可成 (2474-TW))、緯穎、京元電 (2449-TW))、昂寶 - KY、雙鴻 (3224-TW))、譜瑞 - KY(4966-TW))、富邦金、威剛等。從權證投資人行為反應出資金在不同族群與中小標的間移動，大盤衝高過程中的防禦與修正心理增加。認購權證流通在外張數日減 17 萬張、認售權證加碼 10 萬張，總張數仍高達 523 萬張，但受大盤上漲影響，認購 / 售權證價內外程度結構變化，使得流通在外市值降至 44.2 億的週低。總流通在外市值與前週五 (12/6) 相較，略減 3,400 萬，鴻海 (2317-TW)、台積電與聯發科 (2454-TW) 仍居前三大，玉晶光市值 2.90% 小輸聯發科，緯穎、可成、聯茂 (6213-TW) 等市值突破 1%。

全週均量日增 3.47 億至 30.36 億，在前週市場規模回升後，上禮拜週轉率也相對提升，代表拋補意願轉強。台積電的成交市占增加到 6.68%，鴻海、國巨 (2327-TW) 與聯發科的成交市占下降，玉晶光與旺宏 (2337-TW) 突破 3% 擠入前三大。成交占比逾 1% 的標的中，原相、友達、漢唐、群創、聯詠 (3034-TW) 、華邦電 (2344-TW)、可成、健策、精測與日月光的占比明顯提升。在部位變動上，券商回收認購權證近 11 萬張，市場減碼權利金 3.57 億，認售權證則獲 25 萬張加碼，增持權利金 1.84 億，合計投資人看空 5.4 億，減持權利金逾 1.7 億。

蘋果供應鏈的操作機會更值得留意

投資人看空台積電高達 1.64 億，這是透過市場大舉加碼認售權證 7,100 萬及認購權證 9,400 萬停利的結構導致，充分反應本週台積電的代表性。在偏空操作的場子中，認售權證部位變動較有代表性的另有加權指數的認售加碼近 2,000 萬、玉晶光 1,300 萬、元大 S&P 原油正 2(00672L-TW) 900 萬等，創意 (3443-TW) 的認售權證減碼 1,100 萬最多。其他趨動市場多空力量以認購權證部位調整為主，市場看空旺宏、玉晶光逾 5,000 萬，原相與日月光也超過 4,000 萬，聯發科、國巨、精測與矽力 - KY 達 2,000 萬以上，宣德、世芯 - KY(3661-TW)、加權指數、聯詠、大立光 (3008-TW) 等均超過 1,500 萬。權證看多金額上週未達 2,000 萬標的中，除創意為認售減碼帶動外，聯茂、富邦金、可成、昂寶 - KY、譜瑞 - KY、貿聯 - KY、台光電 (2383-TW)、美律 (2439-TW) 與雙鴻等逾千萬，友達、新光金 (2888-TW)、茂林 - KY(4935-TW)、國泰金、合晶 (6182-TW)、京元電子、晶焱 (6411-TW) 等皆在 800 萬以上。

台積電這週四 (12/19) 除息，本次除息 2.5 元，對指數影響約 20 點，這並不構成大盤壓力，但單週漲幅已高，短線上讓出指數表現空間的可能性存在。APPLE 持續刷新高，但台股受惠族群未能普及，可觀察已調整 5 週的鴻海是否重啟動能；與蘋概相關的軟板、觸控、聲電、機殼等上週未有表現，是否有機會與鏡頭股、IC 設計族群部分輪動亦可觀察。在國際盤目前風險性資產相對取得突破走勢下，漲多整理的預期雖然存在，但輪動架構觀察偏多操作的機會或較特定標的多空操作的空間或許更多。