逆風散了，新興股債匯齊漲

一週回顧及表現

成熟市場

1. 中美達成第一階段協議、英國大選落幕，為全球股市逐漸消除兩大不確定性，全球股市上漲 1.32%；美國聯準會維持利率不變，然而 11 月份零售銷售年增率 2%，成長幅度不如預期，壓低美股漲幅，上週上漲 0.73%； 

2. 英國保守黨贏得下議院多數席次，有望為走出脫歐僵局鋪路；歐洲央行維持貨幣政策不變，並稱經濟放緩出現緩解訊號，歐洲股市上漲 1.05%。

新興市場

1. 中國中央政治局會議於週四落幕，本次會議將 2020 年重點定調為穩成長，11 月份信貸年增率超過預期，中國股市強勢上漲 3.11%； 

2. 巴西央行於 11 日宣布降息至 4.5%，且 11 月份的零售銷售年增率來到 4.2%，優於預期的 3.8%，加上中美貿易傳佳音，帶動拉丁美洲股市上漲 3.81%。

債券市場

1. 市場仍對中美貿易細節存有疑慮，及美國旺季零售數據不佳，美國政府債券指數上漲 0.11%；

2. 12 月初中國境內幾間知名企業債券違約，賣盤錯殺其他亞洲債券，在經過一個禮拜後，亞洲高收益債出現了 0.39% 的反彈。

3. 市場避險情緒下降，資金流向新興市場，帶動新興市場債券上漲 1.05%。

原物料、匯率

1. 英國首相贏得大選，帶動歐元上漲，美元應聲貶值 0.54%，新興市場貨幣上漲 0.83%； 

2. 自 OPEC 及其盟國同意維持減產後，油價持續上漲 2.20%（以布蘭特原油為例）。

資料來源: Bloomberg, 2019/12/16（顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2019/12/14） 

市場報酬率

三大市場關鍵事件及分析

1. 中國恐出現消費降級

中國生產者物價年增率與工業利潤年增率雙雙持續下滑，但消費者物價年增率卻受到豬價影響升高，消費者恐被迫縮減其他開支。

2. 南韓股市遭錯殺？ 

受到日韓紛爭與中美貿易戰影響，南韓股市表現遠遠落後於其他亞洲國家，但在全球景氣復甦、南韓政府明年將擴大財政支出等利多因素幫助下，南韓股市有落後補漲的機會。

3. 美歐央行都按兵不動

聯準會與歐洲央行都選擇維持利率不變，從對未來展望來看，絕大部分與會委員認為明年美國利率將繼續維持不變。

本週關鍵數據行事曆

鉅亨投顧獨立經營管理
本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估，該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
投資於 Rule 144A 債券，境內高收益債券基金最高可投資基金總資產 30%; 境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產 15%; 境外高收益債券基金可能有部分投資於美國 Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
不動產證券化型基金得投資於高收益債券，其投資總金額不得超過基金淨資產價值之 30％。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。

鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱：cs@anuegroup.com.tw

公司地址：台北市信義區松仁路 89 號 2 樓 A-2 室 │ 服務專線：(02)2720-8126 │ 服務時間：09:00-17:30