美銀美林：美股明年第一季將「融漲」 標普衝3333點

「邪惡的第五波」要到了嗎？至少許多華爾街分析師及經理人正這麼預期。

至少暫時而言，市場一些地緣政治不利因素已經消退，過去 1 年打擊市場的英國脫歐、美中關稅戰的不確定性，已經消除大半，讓華爾街分析師看到的「融漲 (melt-up)」的機會。

由策略師 Michael Hartnett 領導的美銀美林 (Bank of America Merrill Lynch) 團隊表示，市場已準備好在 2020 年第 1 季度迎來風險資產的融漲，而聯準會與歐洲央行仍在為部分市場及經濟，提供所需要的銀彈支持。

「融漲」通常發生在牛市的尾聲，投資人不願意錯過上漲的機會，而爭相進入股市，帶來價格無懼基本面，出現意料之外的急劇飆高。

基金經理人不留現金

美銀美林指出，由 12 月的基金經理人調查也顯示，市場情緒及投資布局都轉為看漲，經理人現金水準已經低於 4%，這是對牛市的完全肯定，2020 年的重點是獲取更大的回報。

美銀美林預計，標普 500 指數到明年 3 月初將達到 3333 點，較上週五收盤上漲 5%，10 年期美債殖利率到明年 2 月初將達到 2.2%，上漲 36 個基點。

瑞銀 (UBS) 全球財富管理執行長 Mark Haefele 表示，美中達成第一階段貿易協議，為看漲觀點貢獻良好。Haefele 指出，在商業信心增強和投資恢復的推動下，這可能為股市帶來進一步的上漲空間。

美股今年漲幅已經相當巨大，標普 500 指數今年以來上漲 27.3%，道瓊指數升 21%，那斯達克更直上約 33%，但市場參與者仍然相信，指數還會繼續飆升。

有強勁表現的，還要算上小型股組成的羅素 2000 指數，它有望在年底來到約 23% 的漲幅，這是自 2013 年以來表現最好的一年，也說明這波美股上漲的全面性。

投資人有過度自滿之虞

摩根士丹利分析師將當前的牛市狀況描述為催化劑的「三重奏」，包括寬鬆的貨幣政策、央行持續提供流動性以及國際貿易和地緣政治的緩和，都是股市上揚的動力。

但也有分析師指出，種種跡象證明的是，一些投資人變得過於自滿。特別是 VIX(Cboe 波動率指數) 今年有望下跌 54%，這可能是指數有史以來下跌最多的一年。

Principal Global Investors 首席策略師 Seema Shah 表示，某些地緣政治風險似乎已經得到了一定程度的解決，但其實只是暫時中斷，這幫助股市短線反彈，但投資人應該在資產配置上採取防禦性立場才是上策。