〈分析〉Fed連續降息 為何美信用卡利率卻創歷史新高？

美國聯準會 (Fed) 從今年夏天以來連三度降息，然而，奇怪的是，美國信用卡利率卻是反向創下歷史新高，儘管美國各大銀行為順應降息措施紛紛調降存款利率，然而有不少商業銀行發卡機構，近來卻持續調升信用卡利率。

據德意志銀行 (Deutsche Bank) 最新調研顯示，目前美國商業銀行信用卡利率已高達 17% 上下，是創下了歷史新高。

另外，不僅僅是信用卡利率在飆升，汽車貸款利率也持續飆漲，儘管尚未達到歷史最高水平，但自 2018 年已上漲了 2 個百分點，並且漲勢仍沒有任何減緩的跡象。

更糟糕的是，儘管銀行汽車貸款利率尚未達到週期高點，但金融企業所收取的利率卻較低點時高出約 3 個百分點，目前約落在 6.4% 一線附近。

德意志銀行分析，銀行之所以向消費者收取的利率不斷上漲，根本的原因即是，消費者貸款的拖欠率也在持續上升。

而儘管最近汽車貸款拖欠率激增，但根據德意志銀行調查，美國金融企業正允許美國消費者以更長期的方式提供車貸，進而使得每月車貸還款金額減少，同時在貸款周期尾聲進行強制性付款。

目前美國車貸的平均還款週期長達五年半，而在還款年限得以拉長的誘惑下，目前美國車貸的總貸款規模，已又再次刷新了歷史新高。

由於汽車貸款的還款年限得以拉得更長、每期繳款金額較少，也讓消費者更自覺有負擔購車之能力，也因此不再去逐店比價尋找更划算的優惠價格，而在此種情況下，汽車製造商也得以能繼續抬高汽車販售的平均價格。

另一方面，德意志銀行也統計，目前美國整體消費信用貸款拖欠率在 3 年前創下歷史新低後，近期以來已開始出現激增，並逐漸與失業率脫鉤。

從下圖中可以看出，自 1965 年來的數據來看，消費者貸款拖欠率通常是失業率的領先指標，如 1985 年時消費者貸款拖欠率觸底走高，4 年後美國即經濟經濟衰退、失業率隨後走高；1995 年時也是一樣，當時 1995 年消費者貸款拖欠率走強，隨後美國經濟即遭遇網路泡沫、導致失業率飆升；2008 年的金融海嘯亦是如此，消費者貸款拖欠率是領先一年開始示警。

而在 Fed 今年內降息三碼、壓低市場利率的場景下，為何美信用卡、車貸利率等消費者貸款利率卻創歷史新高，消費者貸款拖欠率的走強即是最深層之原因。