國巨大漲模式，晶電、聯鈞、華星光可望複製

展望 2020 年，5G 仍然將是市場上最熱門的題材之一，而 5G 基礎設施已經進入部署的關鍵時期，光通訊廠商紛紛指出，5G 將從少量試點的階段轉為大量鋪設，尤其中國大陸正加緊 5G 布局腳步。

萬寶週刊陳子榕分析師指出，近期傳出中國大陸光通訊大廠下大單給台灣相關供應鏈廠商，上游的聯亞 (3081-TW) 受惠最大，聯鈞光 (3450-TW)、華星光 (4979-TW) 和晶電 (2448-TW) 等廠家也受惠頗多。

國際市場分析機構統計，2018 年全球光模組市場規模約 60 億美元，預計到 2024 年全球光模組市場規模將超過 150 億美元。光模組或光元件市場，是最被市場期待的重要關鍵零組件之一，光晶片占光模組成本結構中的最高部分。

聯亞 (3081-TW) 高度專注光織模組用的 LD、PD 磊晶片，並與 Intel 長期合作開發矽光應用相關磊晶片業務，國內其他業者則有相當比重業務為 PA、感應器，高功率雷射等。從就業務結構及市場重疊性來看，目前尚無一家業者與聯亞有五成以上業務為直接性競爭，聯亞因具有產業領先者的競爭地位。過去 25G 以上的市場幾乎由美系業者寡占，但以中國大陸當地供應鏈積極「去美化」的政策態度來看，對後續營運將帶來可觀貢獻，預計明年第一季營收將大幅超越今年同期表現。同時主力已率先開始佈局，投信 25 日買超聯亞 386 張，為連 12 日買超，外資 25 日買超 136 張，由賣超轉為買超。

法人近期將聯鈞光的投資評等提升至「買進」，分析聯鈞 2020 年成長動能來自 5G 基地台與 EML 需求、3D 感測需求，並受惠轉單效應與車用產品認證完成；聯鈞經過 2019 年營運調整後，對於 2020 年營運依然保持樂觀，光資訊、光通訊兩大產品線均將恢復年成長，轉投資捷敏營收持續年增個位數創新高，並且整體產品組合更為優化，預估 2020 年營收、獲利年成長 7％與 68％。

萬寶週刊陳子榕分析師指出，台廠晶電 (2448-TW)26 日宣布將與中國大陸利亞德集團攜手、合資打造 Micro LED 量產基地，規劃 2020 年下半年投產，先鎖定 Mini LED 練兵，新合資公司雙方持股各半，並規劃在 2025 年前在中國大陸掛牌，晶電、利亞德中長期可望各擁釋股利益。雖然 Micro LED 成本高，短期內無法貢獻營收，但在 Mini LED、VCSEL 部分，尤其 Mini LED 預計將於明年下半年放量，可望率先在明年挹注晶電營運動能，返回成長軌道。

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