為何就業報告「令人失望」卻可能有利美股走高？

美國勞工部上週五 (10 日) 發布 12 月非農就業報告，新增就業人數不如預期，並帶來美股走弱、美債轉強。但部分分析師認為，對股市投資人來說，這份報告應該以「利多」解讀。

在勞工部報告中，美國 12 月份新增就業 14.5 萬，低於市場預測的 16.4 萬，失業率穩定在 3.5%，保持在 50 年來最低。另一方面，薪資成長速度低於專家預期，12 月平均時薪增長僅 0.1%，低於預期的 0.3%。

Tengler Wealth Management 首席投資策略師 Nancy Tengler 表示，需要注意的是，儘管薪資成長緩慢，卻未打擊消費者信心，這是因為通膨低迷，利率接近歷史低點，減稅也使實質收入增加，而能源未見大幅增長。

Tengler 認為，12 月就業報告對股利有利，理由有三：

1. 聯準會更可能保持觀望：基於就業成長合理而未大增、薪資成長也在控制之內，這符合聯準會穩定的就業及薪資成長政策，因此料將繼續觀望，此一做法對股市有利。

2. 失業率低，美國人會持續向退休帳戶 401(k) 注資，這將會轉為股市資金，有利推動股市上揚。在公司買回自家股票，而投資人也增加股票布局之下，供貨減少而需求增加，有利股市走高。

3. 如果薪資增長緩慢，則企業利潤率不會受到威脅。投資人需要擔心的是，在低失業率下薪資上漲的壓力，可能帶來企業成本增加，打擊利潤率。這種情況並未發生，對股市是好消息。