蔡英文全面執政料延續財經政策 台股、匯、債掃除政治不確定性

台灣四年一度的總統選舉塵埃落定，蔡英文領軍的民進黨不但以絕對優勢取得總統連任，也在國會維持過半，政治面因素穩定將有助台灣金融市場持續在趨升軌道上前進。

對金融市場觀察者和分析師來說，不確定因素消除後，去年表現良好的股、匯、債市將延續基本面復甦與資金行情的基調，短線更有機會激勵「綠色執政」概念股，加上美中即將在本周簽署第一階段協議，近來頻創近 30 年高點的加權指數有望繼續朝歷史高點挑戰。

對於周一開市後的第一時間反應，分析師認為生技、風電能源等民進黨近年大推的產業有機會上漲；而隨著國民黨的韓國瑜敗選，觀光股等與藍營連結較深的版塊則將較有壓力。

統一投顧董事長黎方國指出，過去經驗顯示選舉後股市易漲難跌，因為不確定性消除，股價通常會慢慢墊高，加上全球資金寬鬆，新興市場股市今年會有好表現。

「台灣科技股有競爭力，所以台股接下來往上漲沒有懸念，4 月之前有機會挑戰歷史高點，」他說。

根據彭博彙總的數據，分析師對台股的看漲情緒已來到 2015 年來最強勁。此外，由於政策延續性沒有疑問，今年台灣經濟成長依靠投資回流、資金流入的大方向不變，台幣匯價及債市短線都由資金面偏多主導，獲得支撐力道可期。

不過周一市場可能面對的風險包括上周五美股下跌、中東情勢發展，以及對蔡英文勝選後，兩岸關係可能惡化的擔憂。此外，農曆年前傳統上也有部分獲利了結的賣壓。

以下為大選重點及分析師評論。

選舉結果

• 總統：民進黨蔡英文得票數 817 萬票，創歷來最高記錄；國民黨韓國瑜得票數 552 萬票
• 立法委員 (總席次 113 席)：民進黨 61 席，國民黨 38 席，台灣民眾黨 5 席，時代力量 3 席，其他 6 席
• 蔡英文拿下創記錄票數勝選 讓台灣進一步遠離習近平的掌握

總經及股市

星展銀行經濟分析師馬鐵英：在民進黨大贏後，預期產業、財政及兩岸政策上都將維持連貫性；蔡英文的產業政策比韓國瑜的更完整而清晰。

• 在鼓勵台商回流的政策上，若是政策可以進一步協助解決勞工、土地短缺等等問題，將更加速成長動能
• 美中簽署第一階段協議後，可能降低台商回流的急迫性，但長遠來看例如華為問題等科技戰不會很快結束，台商還是有分散投資及產地的需求
• 在兩岸關係上，蔡英文政府料會傾向保持政策不變，關鍵在於北京如何反應。預期北京不會解除已施行的緊縮做法，例如限制來台觀光，然而這部份對台灣經濟影響不大，將觀察北京是否進一步收緊兩岸經貿
• 維持對台灣今年經濟成長率較去年下滑至 2% 的預測，主因美、中也都料將放緩，不過 2% 仍是穩定健康成長

群益馬拉松基金經理沈萬鈞：只要政黨沒有輪替，當天股市影響較小，就算有慶祝行情或不好影響也都是短期。

• 短線與執政黨較相關的生技、防疫、風電、能源、遊戲等可能上漲，但這些類股幾乎不佔權值
• 近期拉回整理的科技股如 5G、電動車等可以加碼布局
• 另外大家擔心兩岸局勢未來交流，可能影響觀光等類股

兆豐投顧董事長李秀利：過去六次大選選後 5 日，台股上漲機率達六成，選後一個月則全呈上漲；選後投資人會關注利多族群，但選舉行情只是短暫的。在中美即將簽訂貿易協議及 Fed 料持續寬鬆下，台股趨勢依然偏多

• 接近農曆年可能有封關賣壓，但預估指數震盪盤堅。長假前最後六個交易日區間看 11800-12200 點
• 蔡英文連任後回歸基本面，偏多半導體、生技、長照、資金回流、航太及風電潔淨能源等相關個股

匯債觀察

三菱日聯銀行的東亞研究主管 Cliff Tan：選舉結果已在預期中，雖然未來對兩岸關係可能有深遠影響，但對金融市場的衝擊較低。

• 預期台幣匯價在 1 月可能升破 30 元，但在第一季底料重回 30 元，主要理由是政府可能擔心過強匯率對經濟不利
• 今年對台幣的看法正面，預料在第一季後逐步走強，年底有機會達到 29.5，主要受惠於資金回流台灣投資帶動經濟成長，此外，5G 題材也同樣強勁

農業金庫債市交易主管 Stanford Chen：執政黨大勝，而且在國會維持優勢，對施政沒有阻礙且政局穩定。即使兩岸關係有些擔憂，但蔡英文已屬溫和，預估金融市場有機會維持去年以來的資金行情。

• 國際資金進入台灣，除了台股現金殖利率高，過去四年的金融監理相對到位，外資對投資環境較放心，現在執政延續，外資資金預估持續進來，對股債都有利
• 債市基本面還是籌碼供不應求，今年台債將維持波動不高、利率低檔震盪
• 短線來看，美債利率下行的機率不大，加上農曆年長假在即，交易員預料不會在年前積極建置部位，預估 10 年公債殖利率在 0.64%-0.65% 狹幅來回

日盛證券債市交易員 Kevin Shih：預期民進黨延續既有政策，即降低台灣經濟對大陸的依存度，持續吸引外資及台資，今年將延續資金行情。

• 民進黨也重視財政紀律，不預期發債量增加，在資金多、籌碼不足的結構下，台債還是偏多
• 農曆年前台灣 10 年公債利率傾向橫盤整理，一來是長假變數，二是之前 5 年券標售不算太好，且投資盤追求絕對收益，不容易馬上追低
• 預估 10 年券農曆年前在 0.63%-0.67% 交易

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