富邦VIX淨值直直落 小心融資斷頭、下市變壁紙兩大危機

富邦 VIX ETF 淨值直直落，外資、自營商已連續 3 日買超，法人表示，因富邦 VIX 有先天性的淨值逐日減損的特性，加上追蹤的商品屬於期貨，吸引龐大的資金進場套利，但要留意的是，富邦 VIX 今 (14) 日盤中最低打到 2.55 元上市以來新低價，收盤收在 2.58 元，且由於富邦 VIX 融資水位仍高，投資人要小心融資斷頭、與下市變壁紙兩大危機。

富邦 VIX 的商品特性長期為正價差，富邦投信表示，正價差將會隨結算日接近而收斂，也就是在正價差的狀況下，VIX 指數上漲，VIX 期貨漲幅將因正價差收斂比 VIX 指數小；VIX 指數不漲，VIX 期貨也將因正價差收斂而下跌，因此會使得富邦 VIX 有先天性的淨值逐日減損的特性。

法人表示，去年 10 月，因為富邦 VIX 淨值跌破中期慣性低點的 5 元時，吸引龐大的資金進場套利，富邦 VIX 去年 10 月初達到 40 萬張的融券餘額，借券賣出餘額更一度達到 33 萬多張，合計套利鎖價差的空單高達 73 萬張，等於高達 36 億的資金進場套利，也因套利資金瘋狂進場，富邦 VIX 當時的溢價幅度一度超過三成。

不只空單套利，富邦 VIX 當時的融資水位也居高不下，融資餘額最高達 70 萬張，融資使用率最高突破七成。

雖然，之後套利空單大幅獲利出場，富邦 VIX 溢價已大舉收斂，但是淨值長期明顯下跌，讓融資面臨斷頭壓力。

法人表示，至去 (2019) 年底最新統計，富邦 VIX 的持有受益人數仍達 45799 人。而富邦 VIX 截至昨日最新融資餘額還高達 53.8 萬張，持有者現階段要面臨兩大危機，第一是融資斷頭壓力；第二是金管會規定，ETF 一旦平均淨值連續三個交易日低於發行價的十分之一或平均規模低於新台幣 2000 萬元，將會下市，也就是說，富邦 VIX 淨值跌破 2 元或是規模低於 2000 萬元，就必須強制下市。

由於今日淨值創新低，再度面臨下市危機保衛戰，富邦投信表示，富邦 VIX 倘若下市，投信公司將以淨值計算金額返還受益憑證持有人，投資人也將無法透過 VIX 期貨 ETF 進行避險交易。

除此之外，因為下市後將以淨值計算金額返還受益憑證持有人，因此在下市日時，次級市場溢價若仍存在，下市清算返還的金額將小於市價計算的價值，投資人也須加以留意。