價值投資大師霍華馬克斯：由機率上看 現在非進場股市好時機

傳奇投資人、《掌握市場週期》一書作者霍華馬克斯 (Howard Marks) 喜歡分析機率，週二 (14 日) 他接受媒體訪問時表示，目前由股市獲得健康回報的機會在下降，此時進場對投資人不利。

Marks 形容，進軍股市像玩撲克或 21 點，結果取決於「技能、運氣及隱藏訊息」，資深投資者能更好地評估收入與獲利潛能、當前周期所處的位置、資產價格的公平性，以及其所提供的安全邊際，才比別人玩得更好。

他表示，美股已經上漲了 11 年，由低點上漲 4 倍，現在處在最長的牛市、史上最久的擴張期，企業利潤沒有上升，但股價卻升很多。綜合來看，這並不意味著明天的市場將會下挫，但顯然對投資人的機會並不利。

Marks 說，對股票價格和經濟周期狀況進行明智的評估，也代表就機率上來說，現在不是投資的好時機。

他表示，「我不知道我們明天是要越過懸崖，還是繼續直奔天際」，但比起 3、5 年前，投資人應該減少風險暴露。

Marks 補充，選股時技巧和運氣的差別非常重要，大型股出現強漲，往往與明智的選股無關，僅僅是因為運氣好。

他表示，如果投資人沒有傑出的高技能經理，那麼應該進入指數基金，因為這類基金既不以技能為前提，也不收取其他費用。