疫情帶動避險+寬鬆預期 陸債價格創2016年來最高

據《彭博》報導，隨著武漢肺炎疫情的擴大，導致中國的經濟活動可能受到重創，市場也預期中國央行將採取寬鬆政策，以防止經濟成長進一步放緩，避險與寬鬆預期兩大因子，刺激中國 10 年期債券價格創下 2016 年來新高。

受惠於市場對於寬鬆政策的預期，促使中國 10 年期公債大幅上漲、殖利率降至自 2016 年底以來最低，另外，包括瑞銀在內的全球資產管理機構，亦於近期紛紛買入中國政府公債。

為了控制疫情對於經濟所造成的影響，中國人民銀行於上週宣佈 1.2 兆人民幣的公開市場逆回購操作，以確保金融體系充足的流動性，並下調短期融資成本。除此之外，央行亦暗示，若有需要時，將會進一步調降企業的中期借款利率。

除了調降利率之外，中國政府亦計劃擴大財政支出，中國財政部於週二 (11 日) 宣佈，將提前調高地方政府的新增債券發行限額，以疏緩疫情對於地方經濟所造成的壓力。

本週以來，中國 10 年期公債殖利率已降至 2.79%，小摩投資經理 Arjun Vij 表示，由於市場預期中國政府將會採取進一步的寬鬆政策，因此，預估公債殖利率還會再下跌 10 至 15 個基點。

瑞銀的固定資產主管 Hayden Briscoe 則認為，中國 10 年期公債的殖利率將可能下降至 2.5%。

儘管如此，亦有分析師對於中國公債殖利率的走勢，抱持著相反的意見。法國巴黎銀行的基金經理人 Jean-Charles Sambor 表示，隨著疫情逐漸受到控制，對於經濟所造成的不確定性也將降低，因此，預期中國 10 年期公債殖利率，於下個月將有可能升至 3.2%。

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