〈分析〉不可不慎 武漢肺炎對歐元區的三大衝擊

由於武漢疫情的擴大，導致世界各國的經濟受到衝擊，而去年受到全球貿易緊張關係的影響，造成歐元區的景氣持續低迷，今年以來，隨著疫情的爆發，更是為歐元區的經濟增添許多不確定性。

武漢疫情對於歐元區經濟所造成的衝擊，主要可分為需求面、供應面、以及信心層面。

1. 需求面

中國為歐元區的第三大出口國，僅次於美國及英國，自 2007 年至 2018 年，歐元區對中國的出口貿易額增長了 3 倍，由 605 億歐元增長至 1703 億歐元 (1858 億美元)，而在相同的期間，歐元區對美國的出口額則是增長了 63%。

歐元區的景氣榮枯，相當仰賴於全球需求，而中國市場的需求下降，將使包括奢侈品產業在內的許多產業受到衝擊。

2. 供應面

根據 Oxford Economics 報告顯示，比起世界其他區域，歐元區的製造業供應鏈，受到中國的影響程度相對較小，但是，由於武漢為中國主要的汽車製造大城，因此，包括寶獅 (Peugeot)、以及雷諾 (Renault) 等在內的歐洲汽車製造商，皆受到本次疫情的影響甚大。

3. 信心面

除此之外，疫情的擴大亦對企業信心造成影響。

目前歐洲的金融市場表現尚屬穩健，雖然疫情的爆發造成股市回跌，但道瓊歐洲 600 指數自今年以來，仍呈現上漲的趨勢。但是，隨著疫情的擴大，預期將會導致企業延後或暫停投資活動，並造成歐元區的投資支出縮減，長期而言，將會使歐元區的經濟成長速度放緩。

在疫情爆發之前，歐元區的經濟便已呈現低迷態勢，2019 年第四季的 GDP 增長率僅達 0.1%，創下自 2013 年以來最差表現。其中，德國和義大利的製造業表現，亦在去年年底呈現衰退趨勢。

儘管歐元區的失業率、以及勞工薪資增長皆逐漸改善，但若疫情持續未獲得控制，則將會導致歐元區經濟的風險提升。

目前歐洲央行仍抱持觀望態度，並且尚未採取因應政策，央行總裁拉加德 (Christine Lagarde) 甚至對於通膨增長表示樂觀，並認為歐元區的通膨增長率將有望達到「略低於 2%」的目標。

但是，由於疫情的爆發導致中國石油需求量降低，並造成油價的下跌，為了穩定油價的走勢，目前 OPEC 產油國針對石油減產計劃，亦在進行協議當中。

雖然油價的下跌將導致通膨增長幅度縮小，但由於歐洲為石油進口國，石油價格的下跌將可增加消費者的購買能力，並降低企業的營運費用。因此，在評估通膨走勢時，歐洲央行主要關注扣除能源價格的核心通膨增長率。

目前歐元區的基準利率已降至歷史低點，在低利率及低通膨增長的環境之下，央行能夠採取貨幣寬鬆政策的空間有限，而德國雖然仍有採取財政刺激政策的空間，但該國政府亦尚未提出任何實施計劃。

雖然中國政府於近日來採取的寬鬆政策，預期將可以刺激消費，並降低疫情所造成的影響，而全球景氣也將有望逐漸回溫，但儘管如此，距離歐元區的經濟復甦，預估仍舊需要一段時間。

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