「買進買權」成交量爆衝 預示跌勢將近？

上週美股選擇權成交量已達到網路泡沫化時期以來的最高水平，引發華爾街對期權泡沫的擔憂。

Sundial Capital 總裁 Jason Goepfert 表示，投資人上週共買進 2400 萬口選擇權買權，與此同時，賣出買權之水平較兩週前下滑近 30%，這主要是因為投機性資金大幅使用槓桿操作買進買權，導致兩者差距創下歷史新高。

Goepfert 稱：「我們現在看到槓桿投機水平很高，這只有在 2000 年初才見過。」他指出，在過去 20 年中，當買進買權減去賣出買權達到 1000 萬口時，股市往往在後續幾個月出現波動。

投資機構 SentimenTrader 針對期權結算公司 (options clearing corp) 數據進行分析指出，自去年 12 月中以來，美股已六度出現類似信號，將時間拉長來看，2000 年至 2018 年間也發生了四個例子，兩個月後股市平均下跌約 4％。

此外，Btig LLC 策略師 Julian Emanuel 週日 (16 日) 亦發布報告指出，投資人似乎已對過去幾週美股感到倦怠，這種大幅賭單邊市而欠缺對沖的情況，顯示投資人與市場抗衡的欲望幾乎消失了。

然而，儘管市場對如此情形存疑多年，仍有少數華爾街策略師預測標普 500 漲幅將在 2019 年達到 29％，不過 Goepfert 指出的市場動態對投資人來說依舊值得注意。

Goepfert 稱：「我們沒有再看到任何情況達到上述水平了，唯一接近的情況發生在 2011 年 2 月中，當時標普 500 在數月後下跌超過 6％。」

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