負殖利率年代 三類資產依然可投資

全球負利率債券規模持續擴大，法人認為，殖利率將在一段時間內持續處於低檔，甚至負利率水準，投資人應做好心理準備。值此負殖利率年代，高收益債券、新興市場債券及特別股，值得關注，有助於確保收益來源。

負債券殖利率顯示，可投資的固定收益市場出現翻天覆地的變化，對投資人、銀行以至決策官員帶來預期之外的衝擊。宏利投資管理固定收益策略全球投資長 John F. Addeo 認為，目前已正式進入固定收益市場的另一個格局，傳統的貨幣政策（包含近乎零利率）無法再激勵經濟成長，是導致負殖利率的主因。

除政策利率外，各地央行持續推行量化寬鬆措施，令長天期債券價格節節上升，並推低殖利率。此外，投資人追求收益，也驅動債券價格走高。

John 指出，在去年 11 月，彭博巴克萊環球綜合債券指數有高達 22% 的成份債券出現負殖利率，主要源於指數的主權債配置，其中 31% 為負殖利率 。殖利率將在一段時間內維持在低檔甚至負水準，投資人應做好心理準備。

他進一步指出，利率長期偏低的情況可能持續，因為不少已開發市場的通膨率一直低於政策目標，債台高築、全球化、人口結構老化和科技相關物價通貨緊縮等因素均形成下檔壓力。固定收益管理公司需要運用更多工具，方能締造收益。

若要在負殖利率年代掌握投資機會，全球研究實力是關鍵元素。由地方市場團隊組成的全球網路能即時掌握第一手市場勢態消息，作出明智的投資決策並提升風險管理效益。此外，採納不受資本結構限制的觀點，對有充份基本面研究支撐的高收益債券抱持開放態度，以及可隨時把握新興市場債券及特別股的優勢，也有助選擇投資標的確保收益來源。