投資為何要分散？

決定透過基金來達成投資目標後，下個問題便是該買哪檔或哪些基金。大多數投資人的解決方式，便是直接買進最近漲幅最大的基金，並希望過去一段時間的績效能夠複製到長期的未來。與其說是投資，這種作法更偏向投機，找出一群對的基金，並將它們互相搭配起來，才是更合適的方法。

1. 基金已經有分散效果，一檔基金就能走天下？

最差時機買入美國股市後表現

我們在先前為何要選基金的文章中，指出基金是分散投資的最佳選擇。相較於持有單一股票，投資人可透過持有基金，降低非整體市場風險。看到這，很多人會認為那只要買進一檔好基金，就可以高枕無憂，迎接財務自由的未來。事實上，一檔基金只能幫投資人降低非整體市場風險（例如單一公司財務作假），假設美國經濟陷入衰退、整體美股一起下跌時，投資人還是會受傷。以美國股票型基金為例，持股大都分散在廣泛的產業中（大部分基金持有股票數目都超過 100 檔），已經顯著降低單一企業或產業出問題時的風險。但從 1987 年以來，若投資人在最糟的時機進場美國股市並持有三年，下跌幅度仍高達 - 45.7%（此處以美國股市指數為代表）。

2. 資產配置，不是隨便買兩檔基金

既然只買一檔基金不夠，那就買兩檔。假設投資人將資產平均配置在已開發國家股市與新興市場股市，同樣於最差的時機進場並持有三年與五年，報酬率分別為 - 46.6% 與 - 35.2%，投資報酬率竟然比只持有美國股市還差。買兩檔基金的想法沒有錯，但錯在不應該買兩檔容易齊漲齊跌的基金。雖然已開發國家與新興市場國家差異甚大，但對於金融海嘯那種同時對全球風險性資產帶來衝擊的事件，已開發國家股市與新興市場股市同樣都會遭遇下跌，自然就沒有分散並降低風險的能力。

最差時機買入已開發國家股市與新興市場股市後表現

3. 風險資產 + 避險資產，才是正確資產配置

最差時機買入全球股市與美國綜合債券後表現

要做到分散，就必須買進景氣好時會上漲的基金，加上景氣不好時能夠逆勢上漲的基金（前者是風險性資產、後者是避險性資產）。這樣景氣衰退時，避險資產將抵銷風險資產部份下跌，減少投資人的損失。從 1987 年以來，假設投資人平均配置在全球股市與美國綜合債券，就算在最差的時機進場並持有三年與五年，報酬率分別為 - 13.3% 與 - 3.1%，遠優於只持有美國股市或是已開發國家股市與新興市場股市。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

全球股 + 優質債，最簡單的資產配置

不想持有太多基金的投資人，可以透過全球股票型基金，加上優質債券基金的搭配，建構最簡單的投資組合（股票佔比不應高於 80% 或低於 20%，過高的比重會降低資產分散的好處）。

鉅亨精選基金

>> 鋒裕匯理美元綜合債券 A2 美元 (本基金配息政策可能致配息來源為本金)

>>PIMCO 多元收益債券基金 - E 級類別 (累積股份)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

>> 摩根士丹利環球機會基金 A

「鉅亨買基金」獨立經營管理

本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估，該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
投資於 Rule 144A 債券，境內高收益債券基金最高可投資基金總資產 30%; 境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產 15%; 境外高收益債券基金可能有部分投資於美國 Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
不動產證券化型基金得投資於高收益債券，其投資總金額不得超過基金淨資產價值之 30％。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。

鉅亨網證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱：cs@anuegroup.com.tw

公司地址：台北市信義區松仁路 89 號 2 樓 A-2 室 │ 服務專線：(02)2720-8126 │ 服務時間：09:00-17:30