野村投信看好2016債市投資機會 美高收與亞高收前景尤佳

美國聯準會可望在下週利率會議後宣布升息，不少投資人擔心美國貨幣政策轉向將不利於債市表現。然而，野村投信依然對2016年全球債市深具信心，將在資產組合中位居要角，其中美國高收益債與亞洲高收益債後市最為樂觀。

野村投信固定收益部主管謝芝朕表示，2016年債券市場需留意三大因素，首先是美國聯準會升息，雖然美國利率政策將是溫和且漸進，但仍會造成市場波動；人民幣受到過去幾個月資金持續外流的壓力，未來仍有貶值可能，不過對於市場影響主要是在信心面，實質影響有限，反而可趁波動進場；至於新興市場，則因基本面仍偏弱，面對挑戰也多，進而影響債市前景。

謝芝朕指出，雖然2016年債市面對前述風險，惟整體而言 2016年債市可望持續亮眼表現，且相對看好高收益債前景。觀察2008年以來全球高收益債之年度表現，可以發現若前一年全球高收益債報酬為負值，則次年度均有不錯表現；例如2002年與2008年，全球高收益債當年度分別下跌2.1%與27.1%，次年度(2003年與2009年)即分別大漲28.2%與60.6%。由於今年以來全球高收益債仍是微幅下跌，明年上漲機率頗高。

在各區域高收益債裡，謝芝朕看好亞洲與美國高收益債。他指出，2015年亞洲高收益債表現優於歐美以及新興市場高收益債，雖然亞洲高收益債槓桿比率上升、利息保障倍數下降以及現金比率大幅下降，基本面有轉弱趨勢，但亞高收具備高利差與高殖利率優勢，加上資料顯示亞高收2015年供給量大幅下滑，後市仍相當樂觀。

至於美國高收益債，雖然因能源債佔比較高，市場多擔心能源價格偏低將影響能源債表現。不過，美高收殖利率與利差今年以來震盪走高，即使扣除能源、礦業債券後，走高趨勢亦未改變。此外，在扣除能源產業後，美高收之槓桿比率以及違約率均位於低檔，基本面無虞。謝芝朕進一步指出，以目前美高收體質來說，即便重新遭遇過去危機事件如1998年911與科技泡沫以及2008~2009年金融海嘯，未來五年年化報酬率依然可以維持正值，投資人無須過度擔心。

謝芝朕強調，從中長線角度來看，債券市場仍有極佳的投資機會與成長潛力。全球債市有三大趨勢與發展利多，首先，全球債市仍處於供不應求的情況，美國國債因財政赤字縮小，淨發行量呈下滑趨勢；其次，全球高齡化將帶動對固定收益產品需求，未來20~30年將是固定收益市場大多頭；此外，統計亦顯示，相較於歐美等成熟市場，亞洲家戶資產中投資於固定收益產品比重明顯偏低，未來仍有極大成長空間。

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