〈觀察〉景氣風向「海運」Q3旺季罕見縮艙 經濟反彈恐不樂觀

原本市場期待隨著疫情趨緩，經濟有望呈現 V 型反轉，不過，本周聯準會傳達保守看法，究竟下半年經濟能否如市場預期快速反彈，從一向作為景氣先行指標的「海運」市況來看，其實並未明顯轉強，貨櫃航商陽明 (2609-TW) 甚至已宣告，第三季艙位將較原預期減少 25% 以穩住運價，反映貿易貨量不如預期的壓力存在，整體經濟情勢恐尚不能過於樂觀。

貨櫃海運一向被作為經濟先行指標，原因在於可提前預測進出口等貿易數據，然而，據航運諮詢機構 Alphaliner 最新統計，5 月底閒置的貨櫃船運能達到 272 萬 TEU，相當於全球總運能的 11.6%，創新高。

陽明表態，新冠肺炎疫情導致製造端和消費端遭受連鎖衝擊，即便疫情趨緩，但整體經濟情勢不確定性仍高，「下半年充滿很多未定數」，因此，不僅第一季所屬聯盟縮艙 25-30% 的狀況延續至第二季，第三季也確定先自發性減少艙位約 20-25%。

此為因應整體貨量恐不如預期的衝擊，尤其是服裝類、休閒產業需求如烤肉架、大洋傘等貨量大減，但具剛性需求性質的民生用品恢復速度很快，才導致了有些廠商看好下半年，而有些廠商看市況不明的分歧現象。

海運業者縮艙主要目的在先穩住運價，以降低削價競爭造成的虧損壓力，但也可從中嗅出，進入第三季傳統旺季後，貨物量恐怕不如以往的氣氛，甚至，不排除這將是近幾年來最弱的第三季。

若從其他面向來看，可觀察到，美國聯準會發布的最新預期是景氣展望偏保守，預估今年經濟成長率衰退 6.5%，失業率接近 10%，而經濟恢復恐需拉長至 1-2 年，為此，聯準會宣示 2022 年前利率都會維持在接近 0% 的水準。

國內電子大廠對下半年也並未積極樂觀，台積電認為下半年展望和全年營收成長展望不變，但年底時庫存高是未定數；國巨表態下半年「目前都還看不清楚」，現階段無法評論下半年情況；大立光同樣表達對第三季與下半年「看不了那麼遠」、「不知道」等保留態度。

整體來看，作為景氣先行指標的海運，業者其實並未釋出下半年積極樂觀的態度，恐怕，接下來總體經濟恢復的速度並難如市場所想的那麼好。