【中信投信】陸股瘋牛 獲利強才有底氣

近期境內掛牌陸股幾乎是直角上升，從 6 月 29 日起至 7 月 14 日，已飆漲 15%，成為近日最受矚目標的。市場都在問，2007 年、2015 年的陸股漲潮是否即將重演？中信投信建議，近期陸股基本面並無大幅變化，股價最終仍將回歸基本面，說到底，獲利強才是股價成長的底氣。

中信中國 50（00752）經理人葉松炫指出，這次境內陸股很可能是短期資金行情推波助瀾，光 7 月前 3 個交易日外資就有約 60 億美元資金從香港灌進陸股，過往從來沒有任何 3 個交易日湧入這麼龐大的資金。但投資人欣喜之餘，仍需留意風險，回顧 2007 年、2015 年的波段，兩次漲勢都持續不到一年。2007 年 A 股指數從高峰到低谷，跌幅 69% 約花不到 3 個月；2015 年稍稍長一點，跌幅 42% 約耗時 4 個月。

葉松炫強調，同樣是資金行情，美股猶如馬拉松，多頭一走數十年，但境內掛牌陸股屢次急上急下，最終原因，在於成分股不同。美國大型股指標羅素 1000 中，科技股光蘋果、微軟、亞馬遜就佔到 28%。標普 500 中，科技成分股也佔到 28%，金融股只 10% 不到。反過來看，上證指數仍以地產、金融為大宗，科技股占比不到 10%，股票基本面相較「不具想像空間」，資金行情的熱度相對易冷。

葉松炫表示，根據歷史經驗，資金行情雖可能導致股市本益比偏高，但最終，資金行情與股價的關係也像金融圈內的著名譬喻：資金行情像條狗，基本面仍是拉著牽繩的主人。資金行情再怎麼簇擁，股價仍將與基本面、產業未來展望維持一定程度的相關性。

有別於 A 股成分股多為傳產，MSCI 中國外資自由投資 50 不含 A 及 B 股指數的科技股含量高達 6 成，這也反映在指數毛利率上。根據彭博統計，MSCI 中國外資自由投資 50 不含 A 及 B 股指數成分股毛利率高達 32.8%，遠高於上證 180 指數、滬深 300 指數、富時 A50 指數等。

中國基本面仍是全球主要國家中最好，根據國際貨幣基金今年 6 月的最新經濟預測，中國不只今年經濟維持正成長，明年反彈幅度也是主要國家中最強。中信投信建議，市場多頭氣焰正熾，投資人不妨分批入場布局。

【中國信託投信獨立經營管理】
本資料僅供參考，請勿將其視為買賣基金或其他任何投資之建議或邀約。以上所作任何投資意見與市場分析結果，係依據資料製作當時情況進行判斷，本公司已力求資訊之正確與完整，惟文中之數據、預測或意見仍可能有脫漏或錯誤之處，本公司不保證本資料內容及來源資料之正確及完整性；或因市場環境變化已有變更，投資標的之價格與收益亦將隨時變動，投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去的績效亦不代表未來績效之保證，投資人應自行判斷投資標的、投資風險，或尋求專業之投資建議，不應將本資料內容引為投資之唯一依據，若有投資損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
本基金經金管會核備在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險，本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責投資之盈虧，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益，亦不必然為未來績效表現，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書中，投資人可前往本公司網站投資人可前往本公司網站（www.ctbcinvestments.com）及公開資訊觀測站（mops.twse.com.tw）中查詢。各銷售機構均備有基金公開說明書，歡迎索取。
本基金之操作目標為追蹤標的指數之報酬，而標的指數成分股票價格波動（包括但不限於受利多、利空或除息等因素影響）將影響標的指數的走勢，然本基金追求標的指數報酬之目標，不因標的指數劇烈波動而改變。本基金雖以追蹤標的指數報酬為目標，惟可能因包括但不限於基金所持有的有價證券或期貨部位、基金應負擔費用、匯率波動等因素而使基金報酬與標的指數報酬產生追蹤偏離，且偏離方向無法預估。投資人交易本基金需承擔匯率波動風險外，應特別注意標的指數成分國家之證券市場交易時間與台灣證券市場交易時間可能有所不同，因此本基金集中市場交易可能無法完全即時反應標的指數之價格波動風險。本基金上市日前（不含當日），經理公司不接受基金受益權單位數之買回。投資人於基金成立日（不含當日）前參與申購所買入的基金每受益權單位之發行價格，不等於基金掛牌上市之價格，參與申購投資人需自行承擔基金成立日起自上市掛牌日止期間之基金淨資產價格波動所產生之折 / 溢價的風險。本基金受益憑證上市後之買賣成交價格依台灣證券交易所規定（目前無升降幅度限制）。基金於上市日後，本公司將於台灣證券交易時間內提供盤中估計淨值供投資人參考，投資人應注意盤中估計淨值與實際淨值可能有誤差值之風險，基金實際淨值應以本公司最終公告之每日淨值為準。
【中國信託 MSCI 中國外資自由投資 50 不含 A 及 B 股單日正向 2 倍 ETF 基金】具有槓桿風險，其投資盈虧深受市場波動與複利效果影響，與傳統指數股票型基金不同。本基金不適合追求長期投資且不熟悉本基金以追求單日報酬為投資目標之投資人。投資人交易前，應詳閱基金公開說明書並確定已充分瞭解本基金之風險及特性。
【中國信託 MSCI 中國外資自由投資 50 不含 A 及 B 股單日正向 2 倍 ETF 基金】為策? 交? 型之 ETF，標的指? 之操作特性為每日重新平衡機制（Daily Rebalancing），此操作特性將產生複? 效果與波動性影響，因此長期持有本子基?，標的指?? 積報酬可能會與 MSCI China Free 50 ex A&B Shares Index? 積報酬之相對應正向倍? 或反向倍? 產生偏?。故? 適合追求長期投資且? 熟悉本基? 以追求單日報酬為投資目標之投資人，僅符合證券交? 所所訂之適格條件之投資人始得交?。本基金以追蹤 MSCI 中國外資自由投資 50 不含 A 及 B 股單日正向 2 倍指數之績效表現為目標。本基金所追求之正向 2 倍報酬以標的指數單日報酬為限，投資人若持有超過一天，其累積報酬會因複利效果產生偏差。有關計算累積報酬之複利效果之說明請詳見本基金公開說明書。
除臺灣證交所另有規定者外，證券商接受委託人首次買賣槓桿反向指數股票型基金受益憑證時，其受託人應符合適格性條件。故投資人首次買賣【中國信託 MSCI 中國外資自由投資 50 不含 A 及 B 股單日正向 2 倍 ETF 基金】，除專業機構投資人外，投資人應符合臺灣證券交易所股份有限公司規定之適格投資人條件：1. 已開立信用交易帳戶；2. 最近一年內委託買賣認購 (售) 權證成交達十筆 (含) 以上；3. 最近一年內委託買賣臺灣期貨交易所上市之期貨交易契約成交達十筆 (含) 以上；並簽具風險預告書。
指數免責聲明：本文提及的基金或證券並不是由 MSCI 贊助、認可或推廣，MSCI 並不會就任何該等基金或證券所基於的任何指數承擔任何責任。本基金公開說明書對 MSCI 與經理公司及任何相關基金的有限的關係載有更詳盡的說明。