蔡明彰觀點：台股史上最冷清創天價 台積電漲停卻打信號

今天報告的主題是「台股史上最冷清創天價，台積電漲停卻打信號」。

台積電 (2330-TW) 是一個超級大牛股，歷史經驗顯示，台積電的漲跌停為台股頭部跟底部的先行指標。

美股 2000 年網路泡沫之前，台股 2000 年 2 月 18 日創下了 10,393 點的高點，當時的背景是陳水扁當選總統，政黨輪替。在政治因素之下，大盤先跌到了 8,250 點，但是緊接著，逃命大反彈，來到 4 月 6 日又重回萬點 10,328 點。

但是，奇怪的是，台積電卻領先在 3 月 27 日出現漲停板 211 元，當時的指數是 9,807 點，換句話說，台積電亮燈漲停，領先大盤指數大約 5％，已經觸及了高點。後來果然在美國網路泡沫利空之下，2000 年年底台股跌到 4,555 點，較高點下修 56％，形同腰斬。更慘的是，隔一年，2001 年還進一步跌到 3,411 點。

再來，2008 年金融海嘯發生之前，在 2007 年的 10 月，台股出現 9,859 點的高點，2008 年馬英九當選總統，520 就職，指數登高一呼，來到 9,309 點。但是，台積電後來在金融海嘯一路的台股狂跌當中，在 2008 年的 10 月 27 日，罕見的盤中跌停板 37 元，當時指數是 4,366 點，到了 11 月 21 日，台股跌到了底部 3,955 點。換句話說，台積電罕見的跌停板，它預告了指數，再跌 10％就落底，結果隔年 2009 年台股的高點來到 7,875 點，等於從 3,955 點，大漲了 100％。

萬寶投顧蔡明彰強調，禮拜一台股再度改寫了歷史高點，睽違了 30 年之久的 12,682 點被突破，最高的指數，新的記錄是來到 12,686 點。但是，居然在台積電漲停的時候，大盤也創下歷史新高時，卻有 1,400 多檔的上市櫃股票，將近 8 成，股價是下跌的，堪稱史上最冷清的創歷史高點。 

台積電的漲停背景是英特爾 7 奈米 CPU 出包，台積電可望取得英特爾委外代工，今年 EPS 上看 18 元。英特爾 7 月 25 日狂跌 16％，國際資金持有英特爾將移轉到台積電，造成禮拜一台積電的罕見漲停板。

在台積電漲停板的時候，不管是台積電的盟友或者敵人都大漲。同一個集團的世界先進 (5347-TW)，下游封裝的日月光投控 (3711-TW)，以及競爭對手聯電 (2303-TW)，禮拜一都大漲。

其中，股價最落後的是日月光控股，今年到目前股價依然下跌 10％，因為台積電今年的資本支出有 10％，折合新台幣 500 億元用於先進封裝，這表示台積電這幾年來跨入了先進的封裝，不再委由日月光控股來代工，所以日月光控股應該是台積電的盟友，股價最最落後的一檔。

另外，要提醒大家，台積電的設備股，對英特爾的這個利多，短多的效果不大，因為 7 奈米跟 5 奈米的設備，投資早已經進行。

此外，也有不同的聲音，台積電的客戶，但是是英特爾的對手超微 AMD，每個月跟台積電預訂了 2 萬片 5 奈米的產能，所以無法容忍台積電挪出產能去伺候英特爾這樣的一個對手客戶。另外，台積電的產能也擠爆，可能也挪不出新的產能來給英特爾。

萬寶投顧蔡明彰強調，在禮拜一的盤面出現了大戶主力擔心大盤做頭，急著出脫，通常在資金派對曲終人散之前的最後一波行情，決戰在籌碼面。漲幅太大的股票，反而在突破 12,682 點之後，漲不動了。

舉例，遊戲股的網龍 (3083-TW)、資產股的士紙 (1903-TW)，生技天國一輝，中天 (4128-TW)、杏國 (4192-TW)、合一 (4743-TW)、杏輝 (1734-TW)，居然在禮拜一出現了跌停板。

另外，擴大層面來看，今年防疫的飆股，恆大 (1325-TW)、熱映 (3373-TW)，在大盤突破創新高之後，卻是出現了重挫，防疫疫苗概念股高端疫苗 (6547-TW)、國光生 (4142-TW)，都有相同的情況。

但是，現在最擔心的是國際的黑天鵝，黃金已經在禮拜一突破了 2011 年每盎司 1,921 美元的高點。白銀從今年的低點，已飆漲了 90％。

另外，美國聯邦法院認定比特幣為貨幣，禮拜一比特幣站上了 1 萬美元，最近這四個月急漲了 150％，這其中最重要的是美國即將第四輪的刺激方案，加大了美元指數的跌幅，美元指數最新的報價，跌破了 94 點，所以美元指數為美元資產，包括了美股、美債、美國房市的先行指標，美元走弱以後，資金流向哪邊，哪邊就呈現狂牛。

特別注意的是，中國現階段拋售美債會兩敗俱傷，這一種核子級的金融武器，不可以輕易的使用。但是，中國人行數字貨幣研究所與滴滴出行達成了戰略合作協議，共同研究數字人民幣在智慧出行的領域，2020 年中國網約車市場 720 億美元，折合人民幣高達 5,000 億元，所以比特幣在 2017 年，從不到 1,000 美元，急飆到 2 萬美元，這樣的盛況會不會在美元走弱、中美衝突之下再度上演。

回顧上一次的經驗，國內的板卡股票，包括撼訊 (6150-TW)、麗臺(2465-TW)、青雲(5386-TW)、映泰(2399-TW)、華擎(3515-TW)、承啟(2425-TW) 等股票在那一段比特幣狂飆的時候，股價都呈現了投機走勢，分別從 2 倍到 25 倍的漲幅。

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