新一波資金蓄勢待發 台股醞釀下波新高

全球股市對於疫情利空反應已逐漸鈍化，且多項前瞻指標顯示經濟已於第二季落底，下半年全球基本面及企業獲利可望逐季反轉，並且開始上修。保德信投信表示，若各國未再次封城或鎖國，風險性資產可望持續上揚；此外，美國為提振經濟救世方案與規劃有望於本月底出爐，且歐元區復甦基金將通過，待短期波動修正後，預估 7 月底可望再推助台股創新高。(資料來源：Bloomberg，保德信投信，2020/07)

保德信高成長基金經理人葉獻文表示，美國參眾議院 1 至 1.5 兆美元救市方案以及川普 1 兆美元基礎建設計畫可望於 7 月底出爐，另外歐元區 7,500 億歐元復甦基金近期可能通過，新一波資金蓄勢待發，預期 7 月底資金行情可望回復熱絡氣氛。(資料來源：Bloomberg，保德信投信，2020/07)

自疫情重創股市以來，全球央行積極釋出資金推升股市，台股自 3 月低點上漲已逾 4 成。葉獻文指出，三大央行資產規模快速提升，將有利台股評價面提升，且評價面往往為落後反映，如 2008 年三大央行啟動 QE，隔年 2009 年 P/B 評價快速由 1 倍提升至 1.86 倍，僅管目前台股 P/B 為 1.7 倍水準，但目前資金行情持續助威，且三大央行寬鬆規模更勝以往，預期將仍持續推升台股上漲機會。(資料來源：Bloomberg，保德信投信整理，2020/07)

不僅如此，台股護國神山台積電召開法說釋出正面訊息，不僅 Q2 稅後淨利不受疫情影響，創歷史新高之外，Q3 將受惠於 5G 智慧型手機及高效能運算等應用需求暢旺，年營收年增率預估逾 20%，顯見台積電先進製程仍維持領先地位，且市場需求龐大，已填補華為與海思產能缺口。由於台積電佔台股權重逾 2 成，葉獻文認為這將不僅持續推升台股走勢，同時也將帶動一系列供應鏈營收成長的機會，更可望加快外資回補大型權值股的速度。(資料來源：保德信投信整理，2020/07)

目前全球金融市場走向低利率，鑒於台股長期殖利率高於 4%，優於亞洲鄰近國家，加上外資對於台股不看淡，持續回補台股，加上台積電法說展望亮眼，可望加速外資回補台股權值股速度。再則，資金行情將持續推助台股，預期台股可望再挑戰歷史高點 12682 點。在後疫情時代，市場投資機會大於風險，現在上車還不晚。

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