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黃金價格飆 天花板在哪?

鉅亨買基金
黃金價格飆 天花板在哪?(圖:AFP)
黃金價格飆 天花板在哪?(圖:AFP)

經歷過連日大漲後,黃金價格來到每盎司 1,942 美元,離 2,000 美元大關只有一步之遙。近期金價漲勢究竟來自何方?而真的突破 2,000 關卡後,黃金價格的天花板在哪?投資人又該如何參與此輪行情?

1. M1 快速升高,成功推升黃金價格
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料期間:1990-2020。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。標準差分別為0.39、0.06、0.09、0.11與0.02,P值皆小於0.0001。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料期間: 1990-2020。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。標準差分別為 0.39、0.06、0.09、0.11 與 0.02,P 值皆小於 0.0001。

根據「鉅亨買基金」研究,貨幣供給量(M1 年增率)、風險情緒(恐慌指數)、油價表現、美元強弱與實際利率( 美國 10 年公債殖利率減去通貨膨脹率)是左右黃金價格的五大因素。而這五大因素對金價表現的影響程度如上圖,假設實際利率下降 2%,一般而言,黃金價格年增率將升高 4.16%(-2.08*-2%)。近期居高不下的恐慌指數、轉弱的美元與降低的實質利率都有利金價,但最大利多還是快速增加的貨幣供給。美國 M1 貨幣供給年增率高達 37%,單純此一因素就可促使金價上漲 17%。

2. 展望未來半年,金價有機會挑戰 2,300 美元

同樣從這五個關鍵因素出發,按照近期聯準會放慢後的資產負債表成長速度,明年 1 月聯準會直接持有證券金額將高達 7.2 兆美元、美國 M1 貨幣供給將成長至 6 兆美元,等同於 51% 的 M1 年增率。假設恐慌指數降至 15、油價回到每桶 50 美元美元指數跌至 87,若美國 10 年公債殖利率維持在 0.6%、通貨膨脹率回升至 1.5%(等同於 - 0.9% 的實質利率),則明年 1 月黃金價格將落在每盎司 1,904 至 2,378 美元

3. 看好金價,黃金股票更會漲
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採費城金銀指數,資料日期:2020/7/28。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採費城金銀指數,資料日期: 2020/7/28。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

每盎司 2,378 美元,等於黃金價格要從目前價位再上漲 22%。而想參與黃金的行情,除了實體黃金外,投資於黃金公司股票的黃金基金也是好選擇。從過往走勢來看,黃金股票等於波動度更大的黃金價格,當黃金價格上漲時,黃金股票漲幅往往是金價漲幅的兩倍或以上(下跌時也有類似情形,因此不建議佔整體資產配置的比重過高)。

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