【中信投信】盧米斯賽勒斯：選後市場的二大變數

美國總統大選成為近日左右市場動向的關鍵事件，盧米斯賽勒斯首席經濟學家布萊恩 ‧ 霍里根 (Brian Horrigan) 於 10 月 23 日發表選情分析報告。他認為，目前市場都在期待「藍色浪潮」*，但美國政治江山不乏驚奇，就他看來，以下政治情景也可能在資本市場激起浪花。

參院控制權被視為選戰最難以預料的部分。政治權威及市場對於民主黨繼續保有眾議院，及拜登入主白宮頗具信心。但兩黨於參院的競爭拉鋸較近，參院花落誰家將影響市場走向。

霍里根表示，若共和黨保有參院，拜登的關鍵法案例如加稅、對抗氣候變遷預算案可能遭阻擋，市場可能鬆口氣慶祝。如果眾院被共和黨拿下，市場也可能歡騰向上。如果民主黨拿下參院，同時橫掃眾院及白宮，則拜登提出的美國有史以來和平時期的最大加稅案，及 1965 年後最具野心的預算案，都可能通過。市場正逐步反映這個情境，但難以確定市場是否真的已經完全消化這些計畫對部分產業的深遠影響。

霍里根指出，總統大選後的 12 月，將存在兩個變數，分別為聯邦預算的持續決議案（Continuing resolution），及選舉結果進入法律訴訟的潛在可能性。首先，目前的聯邦預算將在 12 月 11 日到期。國會及總統川普必須要通過一項新的持續決議案才能避免聯邦政府關門。但選舉過後，部分國會議員可能較不關心政府停擺而疏遠選民，如果國會無法在 12 月 11 日前達成協議，聯邦政府將關閉至明年 1 月 3 日到新國會就任。如果川普輸掉選戰，霍里根表示，「我懷疑他會拍桌要求一份新的持續決議案。」

如果川普連任而共和黨保有參院，則民主黨可能願意在 12 月協商出一份溫和的預算案。如果拜登勝選，民主黨擁有參院，民主黨可能願意提出一份不含附加條款的持續決議案，以便爭取明年通過更大規模的財政預算案。

霍里根認為，總統選舉很可能出現法律訴訟或爭議，根據聯邦法律，12 月 8 日前這些爭議應該會被解決。但任何一州的參議員選舉的投票、計票及投票期限等都可能面臨法律挑戰。

總結而言，霍里根認為，在波濤洶湧的 11 月後，12 月也可能同樣艱困，但無論選情結果為何，都不會帶來可怕的經濟後果，2020 年的最後幾個月可能具備挑戰性，但也會帶來買進的機會。

中信投信建議，雖然下一階段的財政刺激可能因選戰結果充滿變數，但寬鬆資金環境仍將延續數年，有利股市表現；從今年資金行情走勢來看，成長股勝率相對高於價值股。根據彭博統計，美國成長股 ** 從 3 月 23 日低點至今，漲幅逾 6 成，價值股 ** 僅約 4 成，建議投資者可留意美國成長股基金。

* 藍色為民主黨代表色。意味民主黨將拿下總統及參眾兩院。

** 美國成長股以羅素 1000 成長股指數為代表，價值股採羅素 1000 價值股指數。

【中國信託投信獨立經營管理】台灣總代理 中國信託投信
本資料僅供參考，請勿將其視為買賣基金或其他任何投資之建議或邀約。以上所作任何投資意見與市場分析結果，係依據資料製作當時情況進行判斷，本公司已力求資訊之正確與完整，惟文中之數據、預測或意見仍可能有脫漏或錯誤之處，本公司不保證本資料內容及來源資料之正確及完整性；或因市場環境變化已有變更，投資標的之價格與收益亦將隨時變動，投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去的績效亦不代表未來績效之保證，投資人應自行判斷投資標的、投資風險，或尋求專業之投資建議，不應將本資料內容引為投資之唯一依據，若有投資損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責。本公司或關係企業與其任何董事、受僱人不因此而承擔任何損害賠償責任。
基金經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書 (或中譯本) 或投資人須知，投資人亦可至本公司網站、公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動；投資人應注意基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險；或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，致延遲給付贖回價款之可能。投資涉及新興市場部份，其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故所投資之基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，不適合無法承擔相關風險之投資人。得投資於高收益債券及非投資等級或未經信用評等之轉換公司債之基金，投資人不宜占其投資組合過高之比重，且適合承受較高風險之非保守型投資人，且基金可投資於美國 Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足、財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。配息型基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，基金淨值可能因市場因素而上下波動，於獲配息時須一併注意基金淨值之變動。本公司總代理之法盛國際系列基金 CT 級別部分，手續費雖可遞延收取，惟每年仍需支付 1% 分銷費，可能造成實際負擔費用增加。CT 級別於投資人持有滿 3 年後自動轉換為 R 級別，無需再支付分銷費。詳細資訊請參考各基金之公開說明書與投資人須知。