外資反手買泰股推升泰銖強恆強 債券淨流入則放緩

新冠疫苗成功研發，使得外資對依賴旅遊業的泰國經濟復甦抱持樂觀，本月泰國 SET 指數創下歷史新高，本益比更來到 20 倍的新高，外資強勁流入買股，進一步推升泰銖走強，而在央行採取貨幣措施下，債券流入出現放緩。

渣打銀行資產管理研究主管 Pornthep Jubandhu 表示，大多數投資人對經濟和收益前景感到樂觀，尤其是明年下半年，隨著疫苗推出，泰國將會重新對國外開放旅遊邊境，彌補今年因外國旅客無法赴泰造成的經濟困難，並預估明年 SET 指數有望上漲 10%。

由於泰國擁有大量外匯儲備和資金流入的潛力，因此被認為是明年最有可能超過預期的新興市場。彭博數據顯示，在外資連續 15 個月淨流出後， 10 月底以來，外資已購買泰股達 11 億美元。

即使泰國 SET 指數第四季上漲了 13%，但漲幅相較東南亞主要股市仍然落後，累計今年跌幅 11%，在東南亞主要股市中跌幅中排名第二，僅次於新加坡。

泰國近期新冠病例激增，可能會擴大封鎖範圍，以遏制其最大規模的疫情爆發。周一泰股創下跌 9 個月來最大跌幅，而泰銖也在新興市場貨幣中跌幅最大。

以下是 2021 年泰國其他資產可能會出現的情況：

泰銖漲勢恐難以扭轉

目前泰銖已較今年四月時的低點上漲 9.6%，是第四季亞洲漲幅第二大的貨幣，泰國央行試圖通過提高泰國人外匯存款和外國投資的限額來減緩近幾周來的升值。

Tisco Financial Group Pcl 投資策略師 Komsorn Prakobphol 說，外資購買泰股票將讓已經大漲的泰銖更加強勢。堅挺的貨幣對企業收益構成風險，尤其是對出口商而言，即使央行新措施鼓勵泰國人進行海外投資，但也很難扭轉泰銖的漲幅。

外資可能持續撤出債市

信安資產管理公司駐曼谷投資長 Win Phromphaet 表示，對央行措施的擔憂可能會減緩外資流入泰國本幣債券。外資流入在 11 月觸及 17 個月新高後，12 月的流入開始下降。本月以來外資從國內債券撤出 2.19 億美元，為五月以來最大流出，而且在通膨加劇的跡像及潛在貨幣政策緊縮的背景下，外資可能會持續撤出債市。

投資級別最高和最低公司債利差擴大

彭博的數據顯示，投資等級最低和最高的 5 年期公司債殖利率利差本月擴大至超過 3.3％，為近十年來最高。投資級泰國公司債券指數今年上漲了 2.7％，2019 年的收益率為 5.7％。