【富蘭克林】企業財報正向惟風險意識升溫，股票型ETF仍受偏愛

彭博資訊 ETF 統計：美股吸引力稍歇，資金主要流入全球及亞太股票型 ETF

疫情影響經濟復甦步伐、美歐疫苗接種進度未如預期，加上華爾街散戶投機交易引發市場波動劇烈及主管機關關切，儘管企業財報正向，市場不安情緒仍拖累全球股市收低，多數股市創下去年十月來最大單周跌幅。依據彭博資訊統計，截至 2021/1/29 過去一週 ETF 基金淨流量顯示，整體股票型 ETF 資金近週淨流入 113 億美元，其中主要流入全球、亞太及新興市場股票型 ETF，近週資金分別淨流入 70.4 億、28.4 億及 11.7 億美元，日本、中國及歐洲近週資金淨流入 6.8 億、5.7 億及 4.4 億美元，拉美及東歐股票型 ETF 近週亦有小幅資金淨流入 1.5 億及 0.1 億美元，而美國股票型 ETF 近週則遭調節淨流出 35.9 億美元。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，近期全球股市出現較大拉回，包括美歐疫苗接種進度不如預期、美國財政刺激措施協商仍需時間，而投資人趁財報公布重新檢視企業營運、美股投機交易熱潮引發市場不安，成為資金獲利了結的藉口。在疫苗進展上，最新公布的嬌生及 Novavax 疫苗試驗結果正向，若可迅速獲得批准並加速未來幾個月全球疫苗的施打進度，有利經濟復甦前景。此外，根據 FactSet(1/29) 統計，史坦普 500 大企業已有 37% 公布財報，獲利優於預期比例達 82%、高於過去五年平均的 74%，顯示儘管面臨疫情的不確定性，企業多繳出優於預期的成績，有助支撐股價表現。現階段建議多元布局策略，以「雙收益資產 - 美國與新興市場平衡型基金」為核心，藉由涵蓋高息債及類股分散的高品質股票的配置降低投組波動，是年終及紅包理財首選。隨著疫苗普及帶動經濟重返常態，股市短線震盪無礙中長期多頭格局，建議已進場者耐心續抱，空手者可透過逢震盪加碼或定期定額策略介入，掌握「雙題材 - 科技及價值補漲、雙核心 - 美股及新興亞股」兩大主軸。

富蘭克林坦伯頓新興市場月收益基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人伽坦．賽加爾認為，2020 年的挑戰已凸顯出新興市場的結構性優勢，預示著該市場將迎來前景看俏的 2021 年，今年世界各國應準備迎接刺激政策所帶來的財政與貨幣等總體經濟風險的二次衝擊，受到這些風險影響較小的是那些在 2020 年期間得以控制住疫情的國家，尤其是新興亞洲市場。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森 ‧ 柯堤斯表示，數位轉型幫助企業使用技術從根本上改變產業的營運方式，且可能顛覆既有參與者，已經擁抱數位轉型以及持續將數位轉型作為業務關鍵推動力的企業，長期而言可望有較佳的營運表現。數位轉型具備數兆美元及數年的投資機會，目前仍處於早期階段，對許多公司而言，新冠疫情是數字化旅程的開始，而非結束。

亞洲股市外資動向與陸股北上 / 南下資金

聯準會示警美國經濟復甦步伐放緩、全球新冠肺炎疫情嚴峻但美歐國家疫苗接種進展未如預期，加以中國市場資金緊縮的擔憂增溫，衝擊新興股市回落。過去一週外資於亞股除越南外全線賣超，以賣超台灣及南韓股市最多分別為 56 億及 50.6 億美元，印度、菲律賓、馬來西亞及印尼則分別遭賣出 6.8 億、1.7 億、1.7 億及 0.2 億。越南則獲微幅買超 0.2 億美元。滬港通北上資金近週淨流出 67 億人民幣，為自去年 11 月以來首度資金淨流出，南下資金則淨流入 662 億人民幣，雖較上週微幅降溫，但仍維持今年來強勁的資金流入趨勢。(附表三、四)

過去一週整體固定收益型 ETF 資金獲淨流入 39.6 億美元，以淨流入美國及全球固定收益型 ETF 20 億及 10.5 億美元最多，其次為新興市場及新興市場當地貨幣固定收益型 ETF 資金分別淨流入 1.7 億及 1 億美元居次，歐洲固定收益型 ETF 則為淨流出 7.8 億美元；以投資信評類別觀察，投資等級債近週獲資金淨流入 37.1 億美元，而高收益債 ETF 則呈現淨流出 10.2 億美元。(附表五)

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華．波克表示，我們對 2021 年市場抱持審慎樂觀的態度，低利環境仍將延續，雖量化寬鬆政策是否繼續推動仍較難預測，但央行及政府對景氣支持的承諾目前仍是肯定的，而即便美債殖利率已經趨陡，我們預期 2021 通膨仍將維持平穩。

富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪．柯弗表示，在政府破天荒的金援支持，以及利率將維持在低檔下，全球經濟成長將可望有再攀高機會。接著，也將刺激商品價格和通貨膨脹預期。商品市場反彈環境，即有利於波灣國家財政收入，為這些有結構性改革題材的國家增加更多利基。石油為最具通貨再膨脹題材的資產之一，預期石油需求將回升，而供給將在石油生產國協議約束下可能僅緩慢增加，此情境有利於波灣國家。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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