【高管訪談】Eurex在亞洲的成功歷程及進一步的增長機會

歐洲期貨交易所（Eurex）一直在努力擴大其在亞洲的足跡。最新的近況包括將交易時間延長到亞洲時區，上市一系列亞洲基準的 MSCI 指數衍生品以及一些其他合作。 Eurex 的首席執行官 Michael Peters 先生以及全球股票和股指負責人、Eurex 執行委員會成員 Randolf Roth 先生分享了關於 Eurex 對亞洲市場堅定承諾背後的戰略驅動力。

Eurex 是位於歐洲的交易所。但亞洲似乎在 Eurex 的發展計劃中扮演重要角色？

Michael: 我們對亞太地區的參與和承諾是基於蓬勃發展亞洲經濟體的衍生品市場中的商機所驅動的。預計到 2040 年，亞洲有望達到全球 GDP 的 50％（來源：亞洲開發銀行）。 Eurex 的客戶正在尋求將其金融業務擴展至重要的亞洲地區，而亞洲投資者希望能參與歐洲基準衍生品。

兩年前交易時間的延長進一步加快了全球投資人對 Eurex 基準衍生品和 MSCI 產品的需求。而且由於法規的改革，歐元匯率掉期，無本金交割遠期 (NDF) 和交叉匯率掉期清算的需求對亞洲機構也變得越來越重要。

您認為您的主要戰略重點著重什麼？

Michael: 我們的主要目標是持續聚焦於客戶的需求和當前的市場發展。我們已經識別了金融市場的三大基本全球趨勢，亞洲未來發展也是朝此趨勢：從主動投資到被動投資，從雙邊場外交易到場內交易和中央對手方結算解決方案的轉變，以及向可持續投資的轉變。此外，還有對關鍵基準產品可以全天候交易的需求。

可持續或 ESG 投資在亞洲變得尤為突出。歐洲目前是該領域的領頭羊並為以後的發展鋪平了道路，看來亞洲正在密切關注歐洲的發展，例如綠色協議，以據此塑造其 ESG 格局。

您還看到其他哪些針對亞太地區的挑戰？

Michael: 監管要求始終是一個挑戰，而亞洲由擁有不同監管框架的幾個不同金融中心組成。作為一個歐洲交易所，我們需要在不同監管體系中獲得交易所和 / 或清算所的認證資格，並遵守各個國家 / 地區的不同規定。但是，我們已經在亞洲幾乎取得了所有相關的牌照，可以與當地市場進行交易和清算，還有一些牌照正在審批當中。

另一方面，位於亞洲的 Eurex 會員員需要遵守歐洲市場對於旨在增進市場透明都並加強投資者保護的相關法規，例如《歐盟金融工具市場指導 (MIFID)》/ 《歐盟金融工具市場指導修訂版 (MiFIR II)》。我們在亞洲分部設有專門的客戶服務團隊，以協助我們的客戶了解這些必要的法規。

亞洲金融市場的獨特之處還在於，在接受監管和透明的衍生品市場中散戶的參與率很高。這意味著，對當地投資人進行歐元計價產品交易機會的投教工作至關重要。

Eurex 目前正在將更多產品的交易時間延長到亞洲時區。這是否意味著延長交易時間以覆蓋亞洲時區的舉措是成功的？

Randolf: 通過在 2018 年 12 月將流動性良好的幾個選定期貨合約的交易時間從 14 小時延長至 21 小時，我們使亞洲投資者能夠參與歐洲金融市場。同時，我們為全球客戶群顯著提高了對沖交易和風險管理能力。

我們在亞洲的交易時間延長（THX）期間看到的流動性反映了投資者的需求：到 2020 年 11 月底，亞洲時段的交易量累計超過 2,000 萬手。這一巨大的成功鼓勵我們向亞洲時區推出了另外四種產品：歐元法國十年期國債、歐元 STOXX 銀行類股指期貨、STOXX 歐洲 600 股指期貨、歐洲波動率 VSTOXX 股指期貨，它們於 12 月 7 日已開始交易。

Eurex 目前在 MSCI 市場區塊的交易量正在增加，以亞洲市場為標的物的產品在這裡扮演什麼角色？

Randolf: 就 MSCI 產品而言，Eurex 在未平倉量上是全球排名第一的交易所，擁有 270 萬口未平倉合約，市場份額約佔全球的 47％。可以說，Eurex MSCI 衍生品正在全球範圍內成為越來越受歡迎的產品。

在亞洲市場，Eurex 已發展成為亞太 MSCI 衍生品交易的首選交易所。在 Eurex 上總共上市了 30 只 MSCI 亞太指數的期貨和期權。 2020 年 11 月我們見證了最成功的非展期交易月份的交易量成績，主要來自於亞洲基準產品的交易量，佔亞洲交易時段總交易量的 50％以上。

新交所 MSCI 產品的退市創造了一個非常具有競爭性的局面，而 Eurex 已經準備好並且提供市場所需的解決方案。由於我們平台上提供穩定且具有流動性的產品，我們自然吸引了 MSCI 亞洲基準產品交易從新交所轉移到 Eurex，12 月展期交易期間我們看到了迄今為止最高的交易量。

買方投資人的全球增長是一項重大挑戰，也是全球交易所的機會。買方投資人在全球尤其是亞洲的業務發展中扮演什麼角色？

Michael：的確，近幾年來，買方投資人進入市場逐漸升溫，現在已佔 Eurex MSCI 衍生品流動性的近 22％。

例如，我們看到澳大利亞的養老基金現在開始使用以歐元計價的衍生品，並且越來越多的對沖基金正在將其投資組合分配到歐洲資產中。未來兩年內未集中清算保證金要求規則 (UMR) 將適用於更多用戶，我們預計這一趨勢將進一步加強。

作為遍布全球的歐洲交易所，您們為亞洲投資者提供哪些獨特優勢？

Randolf: 我們是一家歐洲交易所，但提供全球市場的服務。來自 33 個國家 / 地區的 350 個會員中的近 7000 名註冊交易者可以連接到我們著名的交易系統（T7）和清算系統（C7）平台。我們為投資者提供最廣泛的股指衍生工具。我們提供的服務範圍包括像是 MSCI 世界，MSCI 新興市場等的全球基準股指，以及像是德國藍籌股指 (DAX®，Mini-DAX®)、瑞士股指 (SMI®)、歐元計價的歐洲 STOXX® 股指、俄羅斯藍籌股指 (RDX®) 和韓國 KOSPI® 等歐洲地區和單一國家的指數產品。

無論身在哪個時區和位置，我們都可以將買賣雙方聚集在一起，我們也確保通過我們的中央對手方減輕交易對手的風險。

這也是我們 MSCI 特許經營成功的原因之一——我們可以將來自世界各地的交易對手彼此聯繫起來，以促成他們的交易。此外，Eurex 的投資組合保證金方法提供了強大的交叉保證金互相沖抵的優勢，從而降低了交易成本。

與亞洲當地機構的合作有多重要？

Randolf: 只要是基於市場需求，就應該與亞洲當地合作夥伴進行合作。在這裡，我想提及我們與韓國交易所（KRX）之間十多年成功的合作夥伴關係。通過這種合作關係，可以全天候進行 Eurex KOSPI 期權和 KOSPI 迷你期貨的交易和對沖風險。

迄今為止，我們的共同客戶已經交易 KOSPI 期權合約超過 2.54 億手。我們期待在 2021 年第一季度將 KOSPI 期貨和韓元對美金匯率期貨納入到 KRX/ Eurex 產品鏈接項目中來加深這種牢固的合作夥伴關係。

除了上述與當地亞洲交易所的合作夥伴關係外，我們還與當地的重要協會和組織合作，例如中央財經大學綠色金融國際研究所（IIGF）和中國的數據提供商萬德。

未來 Eurex 將如何進一步擴大其在亞洲的業務範圍？

Michael: 亞洲地區及其金融市場是全球表現最強勁的金融市場之一。毫無疑問，我們將在亞洲加強我們的服務和產品。我們確定了 2021 年我們要關注的三個重點：

第一是產品和創新。例如，將更多產品擴展到亞洲時區和我們的 KRX /Eurex 鏈接。此外，我們希望滿足散戶對小型合約的需求。

第二是增強合作和戰略夥伴關係，例如我們針對中國重點而與中國夥伴成立的合資公司——中歐國際交易所。

第三是我們旨在將我們的清算服務擴展到亞太地區，以增加我們在歐元場外掉期和外匯清算中的業務發展。

總而言之，亞洲地區是 Eurex 工作議程上的重要優先事項，我們將通過實施上述舉措進一步擴大我們在亞洲的產品和服務。

https://www.eurex.com/ex-en/find/tc/trading-hours-extension