【先進全球投顧】全球市場回顧與展望

未來國際總體經濟與金融市場展望

歐洲

本週歐洲市場就大盤指數來看，英國上週 25 至日至本週 4 日下跌 1.08 點 (0.016%)；德國方面上漲 177.01 點 (1.275%)；法國則是上漲 46.76 點 (0.017%)。

本週 STOXX 600 指數小幅下跌 0.032%。歐洲指數本週受美股影響較小，主要原因為其產業性質，以及美股週四主要下殺來自歐股收盤之後，因此尚未反應。歐洲股市先前受到疫情影響而漲幅受限，如今因為疫苗效果漸漸滲入社會中，且帶來顯著效果，因此帶給傳統汽車產業、觀光業曙光，業績可望隨著生活的正常化而回溫。同時美債殖利率的上揚亦帶給該地區銀行類股利多，因此指數表現會稍強。不過市場需要穩定仍須美債殖利率的回穩，若時不時飆漲，將帶給金融市場更不穩定的環境。

貨幣市場方面，歐元相對美元下跌 1.724%。資金的流向常常意味著市場的成長幅度。歐股雖然本週表現相對抗跌，但貨幣卻相對弱勢，除時間差外，這便說明美國經濟成長的速度可能依舊將快於歐洲市場。因此對於歐元相對美元長期持續看貶的看法維持。

北美

本週美國市場就大盤指數來看，25 日至本週 4 日 S&P500 下跌 60.87 點 (-1.590%)、道瓊工業指數指數下跌 477.87 點 (-1.522%)、Nasdaq 指數下跌 395.96 點 (-3.018%)。

科技股於本周繼續領跌，美國十年期公債殖利率再次成為市場的絆腳石。原先認為本週殖利率及股市有希望穩定，初期還一度上漲，但週三週四連續兩天的上揚帶給市場沈重賣壓，那斯達克指數吐出今年以來的表現，令人憂慮。美聯儲主席鮑威爾周四重申，他打算保持美聯儲的寬鬆貨幣政策，直到就業市場進一步大幅改善。而近期債市、股市及公債殖利率的走勢亦引起他的注意，但由於就業市場尚未恢復到最佳狀態，因此其表示將延續過去政策，不做任何改變。美國三大指數於 4 日收盤出現下引線，是否能夠於未來穩定，仍需觀察。順帶一提，美國技術指標出現興登堡凶兆，即當指數裡創 52 周新高的股票，以及創 52 周新低的股票，數量同時超過 2.5%，就預示了熊市的來臨。但就基本面而言，世界景氣正逐漸復甦，在沒有重大利空消息之前，市場可能只是短暫回檔。

美元指數 (DXY) 自上週 25 日至本週 4 日上漲 1.653%。美債殖利率上升，股債下跌，市場尋求資金避風港，最終回到美元。如先前所述，美元維持相同趨勢，判斷將恢復其領導地位，長期看揚。

亞洲

本週亞洲市場就大盤指數來看，25 日至 4 日中國上證指數下跌 81.56 點（-2.275%）、日經指數下跌 1238.16 點（-4.104%）、韓國指數下跌 56.20 點（-1.813%）、恆生指數下跌 867.92 點（-2.886%）、台灣加權指數下跌 545.77 點（-3.317%）。

本週亞洲股市隨美國股市表現震盪。其中以日本股市表現最差。外資對日本股市持續賣超，截至 2 月 26 日該週，根據日本交易所數據，外資共提領 65.5 億美元，創下四個月以來最多賣超金額的一週。本週初原本公債殖利率有小幅回穩，國際股市亦隨之反彈，然而到了週三晚，美國十年期公債殖利率再次彈升，促使全球股市賣壓再次湧現，連帶使得週四亞股表現相形失色。日本投資人於本週 4 日拋售權值股，軟銀、迅銷等公司成為重挫指標，日經指數於週四收盤最終跌破整數關卡 29,000 點。公債殖利率所導致的通膨隱憂時不時驚擾金融市場，正是因為疫情和緩，經濟復甦速度加快，才讓市場充滿可能開始升息的想像。

貨幣市場方面，延續前方議題，日股下修最重從外匯市場可見一般。日本因東京奧運停辦，損失慘重。而日圓在先前美元跌勢終止後開始回跌，跌勢相對亞洲國家其他貨幣也來得慘重。預期未來即便股市反彈，日圓漲勢也將相對落後其他亞洲國家。

大宗商品

原油期貨本週上漲 1.086%，來到 64.22 美元附近。本週 4 日交易，原油期貨價格上漲，WTI 原油期貨登上 2019 年以來最高收盤價，主因為 OPEC + 決定將現行減產措施延續實施至 4 月底。隨全球景氣回溫，石油國政策偏向保守，未來原油期貨價格即便回檔亦具備強力支撐，長期依舊看漲。

貴金屬價格方面，黃金期貨價格下跌 4.720%。美債殖利率上升、美元上揚使得黃金承受壓力。其避險貨幣地位搖搖欲墜，市場湧入美元做避險，而金屬方面資金湧入工業用金屬，推升銅、鐵等原物料價格上升，趨勢不變。

新興市場

本週新興市場債指數下跌 0.459%。美債殖利率的攀升使得債券市場搖搖欲墜。殖利率上升使得債券價格下跌，加大債市拋售潮。荷蘭國際集團的分析師表示，投資者對持有長期債券的態度已經變得謹慎，一旦市場出現疲軟跡象，快速拋售的可能性加大。以本週收盤而言，十年期公債殖利率尚未突破前高，因此判斷短期內市場仍有轉圜餘地，目前只是短暫利空因子。只是隨疫情緩和，生活漸漸正常化，殖利率確實有機會漸漸爬升。屆時得看政府是否開始縮表來判斷市場長期走勢。

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